經(jīng)濟導報記者 時超
隨著個人養(yǎng)老金制度正式實施，各種個人養(yǎng)老金產(chǎn)品給A股市場帶來的增量資金，引發(fā)投資者關注。
“目前市場上已經(jīng)有社�；�、基本養(yǎng)老保險基金等長線資金，如今再加上個人養(yǎng)老金產(chǎn)品帶來的入市資金，更有助于增加長期投資者在股市中的話語權，支撐A股估值表現(xiàn)�！敝型额檰柾顿Y分析師王瑞鑫對經(jīng)濟導報記者說。
有受訪金融業(yè)內人士表示，考慮到社�；鸬乳L線產(chǎn)品聚焦于凈資產(chǎn)收益率(ROE)、成長性、現(xiàn)金流等指標，側重穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，預計個人養(yǎng)老金產(chǎn)品對上市公司的布局也會延續(xù)這一思路。
值得關注的是，截至今年三季度末，太陽紙業(yè)(002078.SZ)、家家悅(603078.SH)等不少魯股已經(jīng)成為社�；�、基本養(yǎng)老保險基金的重倉股，持股數(shù)量都在千萬股之上。
千億增量資金入市
個人養(yǎng)老金入市，對于A股來說，無異于是長期利好。
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索就表示，根據(jù)現(xiàn)行政策規(guī)定與產(chǎn)品特點，個人養(yǎng)老金短期可能更多配置債券等固定收益類資產(chǎn)，長期看，有望逐步提高A股等權益類資產(chǎn)配置比重。
基于一定假設預期，其認為，2030年中國個人養(yǎng)老金中權益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場提供增量資金約2000億至6000億元。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明則表示，以長期視角看，個人養(yǎng)老金帶給資本市場的增量資金將高達萬億元量級。
而這路資金入市，將傾向于布局哪些標的，自然成為市場焦點。
對此，有金融業(yè)內人士表示，與養(yǎng)老有關的基金產(chǎn)品，更傾向于長線策略，對買入標的會有很多限制性規(guī)定。其中，主要關注ROE、成長性、現(xiàn)金流等指標，即穩(wěn)健第一。不過，對于高成長的新興行業(yè)公司，ROE標準則會適當降低，側重點變?yōu)榻?jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)高增長等要素。
可以給投資者一定參考的是目前在A股市場已頗具影響力的社保基金。截至今年三季度末，社�；鹬攸c布局了醫(yī)藥生物、電子、基礎化工、機械設備等板塊，其中不乏中小盤個股。特別是部分醫(yī)藥生物板塊的個股，此前股價明顯回落，但社�；鹑詧允厣踔良觽}，四季度以來該板塊明顯回升，部分個股股價已回升到歷史高點附近。
魯股頗受青睞
當然，魯股中也有不少被社�；�、基本養(yǎng)老保險基金重倉的情況。
如社�；鸾衲耆径饶┚椭貍}了南山鋁業(yè)(600219.SH)、太陽紙業(yè)、賽輪輪胎(601058.SH)等42只魯股。其中，社�；饘�24只魯股的持股數(shù)量超過千萬股。如社保基金114組合對南山鋁業(yè)持股數(shù)量達到1.52億股；社�；�103組合等社�；鹌煜�4只產(chǎn)品，合計對太陽紙業(yè)持有9186.90萬股。
獲得社�；鹬貍}的魯股，多具備穩(wěn)定增長的業(yè)績表現(xiàn)、行業(yè)龍頭地位突出、現(xiàn)金分紅能力強等特點。不過，獲得社保基金重倉的魯股，多集中在藍籌股中，只有少量新能源等新興產(chǎn)業(yè)個股上榜，凸顯其穩(wěn)健的投資策略。
與社�；鸩煌�，基本養(yǎng)老保險基金今年三季度末則出現(xiàn)在家家悅、魯陽節(jié)能(002088.SZ)、九陽股份(002242.SZ)等魯股的十大流通股東名單中。這些個股均為中小板上市公司、盤子較小，但已成長為細分行業(yè)龍頭，雖業(yè)績表現(xiàn)缺乏穩(wěn)定性，但成長潛力不俗。
值得注意的是，目前已經(jīng)披露的129只首批個人養(yǎng)老金基金中，不少已經(jīng)是深諳A股市場的投資老手。如交銀施羅德安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合，其成立時間為2019年5月，成立以來年化收益率達到4.49%。雖然其資產(chǎn)主要配置了固收產(chǎn)品，但截至三季度末，還持有長江電力(600900.SH)、貴州茅臺(600519.SH)等A股上市公司股份。
另外，招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合是2019年4月成立，其在A股布局倉位更重，目前年化收益率達7.22%。其三季度末的重倉股中，有眾生藥業(yè)(002317.SZ)、貴州茅臺等個股。
中信建投智能量化策略組長徐建華認為，隨著個人養(yǎng)老金入市，機構化水平及長久期資金的壯大，也將進一步推升股市定價合理化水平，A股定價體系有望加速重估，進一步向盈利驅動靠攏。相關方向，值得投資者關注。
