經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
山東招金集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“招金集團(tuán)”）2023年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行可續(xù)期公司債券項(xiàng)目，最新的狀態(tài)為“已反饋”，更新日期為11月8日。該債券的品種為小公募，擬發(fā)行金額40億元，承銷(xiāo)商/管理人為中信證券，項(xiàng)目受理日期為2023年9月13日。本次債券的募集資金擬用于償還公司有息債務(wù)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者獲悉，截至本次債券募集說(shuō)明書(shū)簽署日，招金集團(tuán)及子公司累計(jì)發(fā)行境內(nèi)債券879億元，境外債券3億美元；累計(jì)償還債券671億元人民幣及3億美元；公司及其子公司已發(fā)行尚未償付的債券余額為208億元。
資產(chǎn)負(fù)債率維持在較高水平
招金集團(tuán)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的黃金企業(yè)。2020-2022年度及2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)總收入分別為735.56億元、496.27億元、564.32億元和327.80億元，其中黃金板塊收入分別為717.28億元、477.01億元、553.74億元和312.09億元，占比分別為97.52%、96.12%、98.13%和95.20%。
顯然，黃金板塊為公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，近三年黃金板塊收入占比均在90%以上。公司一方面通過(guò)上海黃金交易所銷(xiāo)售公司生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金錠，銷(xiāo)售較為便利，回款及時(shí)，銷(xiāo)售壓力較��；另一方面，由子公司招金精煉進(jìn)行黃金深加工，黃金深加工產(chǎn)品有金條、金章及萬(wàn)足金、千足金、黃金飾品、奧運(yùn)黃金紀(jì)念品等系列產(chǎn)品，主要下游客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)多家銀行機(jī)構(gòu)及各零售商，公司主要結(jié)算模式為現(xiàn)金結(jié)算。
根據(jù)公司日前對(duì)交易所審核反饋意見(jiàn)的回復(fù)，2020-2022年及2023年1-6月，招金集團(tuán)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3.57億元、-0.20億元、1.05億元及0.89億元。
2021年，招金集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)較2020年下滑較大，一是由于2021年公司受金礦安全事故影響，山東省對(duì)非煤礦業(yè)停產(chǎn)進(jìn)行安全檢查，公司黃金開(kāi)采成本上升，整體利潤(rùn)水平下滑較多；二是由于公司2021年末歸母所有者權(quán)益合計(jì)40.13億元，較2020年末的58.76億元下降幅度較大。此外，2021年由于執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，原計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)調(diào)整計(jì)入其他權(quán)益工具投資計(jì)量，導(dǎo)致其他權(quán)益工具投資公允價(jià)值變動(dòng)幅度較大。
招金集團(tuán)所從事的黃金采選加工等業(yè)務(wù)板塊屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)，公司加快了資源擴(kuò)張速度，導(dǎo)致其資金需求量較大。2020-2022年末及2023年6月末，招金集團(tuán)合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.91%、69.84%、69.84%和71.61%。
那么，公司將采取何種舉措，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的管控？公司此番為何選擇發(fā)行40億元的小公募來(lái)融資？11月10日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者撥打招金集團(tuán)信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)總監(jiān)丁洪杰的辦公電話，接電話的工作人員表示，丁洪杰正在開(kāi)會(huì)，其屆時(shí)將把相關(guān)問(wèn)題反饋給丁洪杰；截至發(fā)稿時(shí)，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者未收到對(duì)方的回應(yīng)。
經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)定，招金集團(tuán)的主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)定本次債券信用等級(jí)為AAA，表明本次債券安全性極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。根據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告，中誠(chéng)信國(guó)際肯定了招金集團(tuán)黃金資源儲(chǔ)量豐富、礦山品位優(yōu)質(zhì)、下屬子公司儲(chǔ)備項(xiàng)目前景較好以及融資渠道暢通等方面的優(yōu)勢(shì)，但中誠(chéng)信國(guó)際也關(guān)注到，公司產(chǎn)品面臨一定的周期和市場(chǎng)引起的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資本開(kāi)支規(guī)模較大、融資規(guī)模較大、杠桿水平較高、利潤(rùn)規(guī)模有限暫無(wú)法實(shí)現(xiàn)杠桿修復(fù)等因素對(duì)其經(jīng)營(yíng)和整體信用狀況造成的影響。
招金集團(tuán)方面表示，因本次債券的發(fā)行時(shí)間及實(shí)際發(fā)行規(guī)模尚有一定不確定性，公司將綜合考慮本次債券發(fā)行時(shí)間及實(shí)際發(fā)行規(guī)模、募集資金的到賬情況、相關(guān)債務(wù)本息償付要求、公司債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃等因素，本著有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)和節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用的原則，未來(lái)可能調(diào)整償還債務(wù)明細(xì)。
經(jīng)營(yíng)成果主要來(lái)自子公司
“與銀行貸款這種間接融資方式相比，公司債券作為資本市場(chǎng)直接融資品種，具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)本次發(fā)行固定利率的可續(xù)期公司債券，有利于鎖定財(cái)務(wù)成本，避免貸款利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，將使公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)資金，減輕短期償債壓力，使公司獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。”一位接近招金集團(tuán)的知情人士告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，本次債券募集資金的運(yùn)用，將使該公司的營(yíng)運(yùn)資金得到充實(shí)，公司的流動(dòng)比率將有所提高，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的覆蓋能力將得到提升，短期償債能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，根據(jù)申報(bào)材料，招金集團(tuán)屬于投資控股型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)成果主要來(lái)自子公司。
截至2022年末，公司納入合并范圍的二級(jí)子公司共有15家，主要二級(jí)子公司共有3家。公司對(duì)子公司山東招金金銀精煉有限公司和山東招金集團(tuán)招遠(yuǎn)黃金冶煉有限公司的持股比例分別為80.50%和100%，處于絕對(duì)控股地位，對(duì)兩家子公司有較強(qiáng)的控制能力；公司對(duì)招金礦業(yè)股份有限公司的持股比例為36.30%，低于50%。根據(jù)招金礦業(yè)公開(kāi)信息披露，其董事會(huì)成員共有11名，有4名為獨(dú)立非執(zhí)行董事，剩余7席中有5席（含董事長(zhǎng)）為招金集團(tuán)提名推薦，占比71.43%。招金集團(tuán)可在實(shí)際層面主導(dǎo)招金礦業(yè)的人事、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等重大事項(xiàng)的安排，故其對(duì)子公司招金礦業(yè)實(shí)質(zhì)上也擁有較強(qiáng)的控制權(quán)。
招金集團(tuán)可穩(wěn)定地獲取來(lái)自招金礦業(yè)等下屬子公司的分紅。2020-2022年度，招金集團(tuán)分別確認(rèn)源自子公司的分紅1.65億元、1.29億元和0.70億元。
“雖然公司作為投資控股型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)成果主要來(lái)自子公司，但公司對(duì)子公司控制力較強(qiáng)，子公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況良好，且分紅政策、分紅規(guī)模穩(wěn)定。同時(shí)，公司本部自身具有一定的融資能力，公司投資控股型的特質(zhì)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)本次債券償債能力造成重大不利影響�！闭薪鸺瘓F(tuán)表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查詢(xún)獲悉，2020-2022年度， 招金集團(tuán)投資收益分別為11.25億元、5.93億元及5.72億元，投資收益近三年來(lái)保持持續(xù)下降趨勢(shì)。此外，截至2023年6月末，招金集團(tuán)本部有息債務(wù)合計(jì)約為197.99億元，一年內(nèi)到期的債務(wù)規(guī)模為123.26億元，占總有息債務(wù)規(guī)模的62.26%。
但招金集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，公司在資本市場(chǎng)信譽(yù)良好，與市場(chǎng)投資人及商業(yè)銀行建立了良好的合作關(guān)系，具有較強(qiáng)的融資能力。截至2023年6月末，公司本部擁有超短期融資券額度10億元；公司本部銀行授信合計(jì)為176.10億元，尚未使用額度67.11億元，直接及間接融資能力較強(qiáng)。此外，截至2023年6月末，公司本部無(wú)內(nèi)部拆入資金，拆出資金主要系公司為下屬子公司提供的用于日常經(jīng)營(yíng)的借款，拆出資金規(guī)模合計(jì)為45億元。
