經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮

　　11月29日，西安博達(dá)軟件股份有限公司(新三板簡(jiǎn)稱“博達(dá)軟件”，代碼“837636”)IPO申請(qǐng)被北交所上市委會(huì)議“暫緩審議”。同日，北交所向博達(dá)軟件發(fā)出《關(guān)于落實(shí)上市委員會(huì)審議意見的函》。

　　信息披露及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存疑

　　北交所要求博達(dá)軟件及其保薦人開源證券落實(shí)的問(wèn)題有兩大類：一是公司的信息披露是否準(zhǔn)確，特別是在未來(lái)增長(zhǎng)空間方面；二是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在調(diào)節(jié)問(wèn)題，包括未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否要依靠銷售人員不斷增加來(lái)完成。

　　具體來(lái)看，關(guān)于信息披露準(zhǔn)確性方面。北交所要求公司說(shuō)明：全媒體市場(chǎng)占有率測(cè)算依據(jù)及其準(zhǔn)確性；融媒體及子站建設(shè)業(yè)務(wù)與全媒體業(yè)務(wù)是否具有協(xié)同性，報(bào)告期未能有效開拓融媒體及子站建設(shè)業(yè)務(wù)的原因，詳細(xì)說(shuō)明相關(guān)市場(chǎng)前景及可觸達(dá)性的測(cè)算依據(jù)；結(jié)合上海交大等客戶全媒體相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的初次購(gòu)買、迭代升級(jí)復(fù)購(gòu)等情況，說(shuō)明高校每3-5年采購(gòu)全媒體網(wǎng)站群平臺(tái)的表述是否準(zhǔn)確；依據(jù)主營(yíng)產(chǎn)品類型收入占比，準(zhǔn)確披露主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)表述；結(jié)合上述問(wèn)題以及公司行業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力、獲客能力，詳細(xì)說(shuō)明預(yù)測(cè)未來(lái)收入增長(zhǎng)空間依據(jù)的充分性及準(zhǔn)確性。

　　關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面。北交所要求公司結(jié)合報(bào)告期前后各期末確認(rèn)收入合同的具體會(huì)計(jì)處理情況，補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期各期末確認(rèn)收入中相關(guān)合同的收入總金額及其占比，2017年-2019年各期末確認(rèn)收入中相關(guān)合同的收入總金額及其占比，進(jìn)一步說(shuō)明是否存在跨期確認(rèn)收入的情形；結(jié)合銷售模式及銷售人員區(qū)域分配情況、負(fù)責(zé)銷售訂單及銷售客戶的具體情況、是否從事技術(shù)工作的情形，進(jìn)一步說(shuō)明報(bào)告期各期銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)、銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司的合理性，是否存在銷售人員、技術(shù)人員混同的情形；說(shuō)明報(bào)告期銷售人員來(lái)自中間商的情況，新增銷售人員是否與客戶存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或潛在利益關(guān)系，量化分析新增銷售人員與銷售增長(zhǎng)的匹配關(guān)系，是否仍將通過(guò)新增銷售人員實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)的目的及可持續(xù)性。

　　北交所要求公司在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)上述意見逐項(xiàng)落實(shí)，如不能按期回復(fù)的，須及時(shí)通過(guò)審核系統(tǒng)提交延期回復(fù)的申請(qǐng)。北交所在收到回復(fù)后，將根據(jù)情況決定是否要求公司繼續(xù)補(bǔ)充落實(shí)。如發(fā)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)開展工作，將視情況采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。

　　稱“未來(lái)有44億元的增長(zhǎng)空間”

　　IPO申報(bào)材料顯示，博達(dá)軟件有限成立于2000年9月，2014年3月進(jìn)行了股份制改造，目前注冊(cè)資本為3297萬(wàn)元，注冊(cè)地址為西安市高新區(qū)。魏小立、李傳詠、王逸杰三人為一致行動(dòng)人，合計(jì)控制公司65.82%的股份。公司本次IPO擬募集資金1.32億元，主要用于公司兩大平臺(tái)、內(nèi)容大數(shù)據(jù)中心升級(jí)以及營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　公司把自己定位為“全媒體數(shù)字內(nèi)容智能服務(wù)提供商”，公司依托自主研發(fā)的全媒體內(nèi)容管理平臺(tái)和融媒體內(nèi)容生產(chǎn)平臺(tái)兩個(gè)核心產(chǎn)品體系，主要面向教育、政府、企業(yè)、健康等大型組織，提供軟件及軟件實(shí)施、平臺(tái)運(yùn)維類技術(shù)服務(wù)。

　　根據(jù)公司描述，全媒體內(nèi)容管理平臺(tái)具體功能包括網(wǎng)站及新媒體建設(shè)、網(wǎng)站及新媒體管理員授權(quán)管理，網(wǎng)站及新媒體圖文、音視頻處理與發(fā)布、敏感信息檢測(cè)、分析與處理、網(wǎng)站交互應(yīng)用功能開發(fā)、網(wǎng)站及新媒體賬號(hào)用戶訪問(wèn)及行為分析；融媒體內(nèi)容生產(chǎn)平臺(tái)主要功能為，依據(jù)大型組織新聞宣傳工作實(shí)際，對(duì)選題策劃、任務(wù)分派、稿件采寫、審核編輯、多類型發(fā)布渠道管理、稿件資源管理、采編人員績(jī)效考核等業(yè)務(wù)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，建立統(tǒng)一業(yè)務(wù)流程平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全部業(yè)務(wù)的線上化、專業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化。

　　公司表示，已累計(jì)服務(wù)超過(guò)1300所各類型高等院校客戶，公司在普通高等學(xué)校細(xì)分市場(chǎng)覆蓋率超43%。博達(dá)軟件在其《招股書》中表示，根據(jù)公司所處細(xì)分行業(yè)優(yōu)勢(shì)客群觸達(dá)能力，目前公司易觸達(dá)的優(yōu)勢(shì)客群主要為普通高等學(xué)校及高校附屬醫(yī)院，在此基礎(chǔ)上剔除各類型產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)已服務(wù)的相應(yīng)客群數(shù)量，測(cè)算未來(lái)的收入增長(zhǎng)空間約為27億元；根據(jù)公司所處細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)容量，測(cè)算未來(lái)的收入增長(zhǎng)空間約為 44 億元。

　　但公司同時(shí)提示，如果財(cái)政資金投入、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等發(fā)生不利變化，且公司在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣等方面未能及時(shí)采取措施積極應(yīng)對(duì)，將導(dǎo)致公司下游客戶開拓及新訂單獲取不及預(yù)期，存在成長(zhǎng)性下降或者業(yè)績(jī)不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　七成收入來(lái)自四季度

　　報(bào)告期(2020至2023上半年)內(nèi)，博達(dá)軟件營(yíng)業(yè)收入分別為1.02億元、1.3億元、1.47億元、0.37億元；凈利潤(rùn)分別為1948萬(wàn)元、2362萬(wàn)元、2859萬(wàn)元、-1161萬(wàn)元；毛利率分別為75.02%、73.64%、74.03%、71.06%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為2612萬(wàn)元、2133萬(wàn)元、1797萬(wàn)元、-2500萬(wàn)元；公司的銷售費(fèi)用分別為3248萬(wàn)元、4131萬(wàn)元、4725萬(wàn)元、2677萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司各期銷售及服務(wù)人員人數(shù)分別為 135 人、175 人、220 人、232 人。

　　招股書顯示，2020、2021、2022年度公司第四季度營(yíng)業(yè)收入占比分別為 80.66%、74.31%和 70.22%，前三季度基本上為虧損或者微利。根據(jù)《審閱報(bào)告》，今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入為5954萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1646萬(wàn)元。公司預(yù)測(cè)2023年度營(yíng)業(yè)收入1.69億元，凈利潤(rùn)為3565萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)為3009萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，開源證券獨(dú)立董事汪方軍為博達(dá)軟件獨(dú)立董事朱莉欣之配偶。開源證券對(duì)此表示，保薦機(jī)構(gòu)獨(dú)立董事獨(dú)立履職，上述關(guān)聯(lián)關(guān)系對(duì)保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人公正履行保薦職責(zé)不會(huì)產(chǎn)生重大不利影響。

　　博達(dá)軟件在招股書中表示，公司不存在商業(yè)賄賂、回扣、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等違法違規(guī)行為，但如果公司員工在未來(lái)訂單獲取中未能遵守相關(guān)制度，存在影響合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外需要關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值分別為 4625萬(wàn)元、5534萬(wàn)元、7700萬(wàn)元、7237萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 32.30%、37.32%、42.15%和 46.53%。公司主要客戶的資金主要來(lái)源于財(cái)政資金。