經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 杜海 見習(xí)記者 于婉凝
11月底，賽瓦特（山東）動力科技股份有限公司（下稱“賽瓦特”）披露公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿），公司沖刺新三板之旅正加緊推進(jìn)。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，2022年初，各方曾簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，協(xié)議涉及業(yè)績對賭、回購條款等內(nèi)容，對賭條款提出，賽瓦特2022至2024年的營業(yè)收入及扣非凈利潤年均復(fù)合增長率不低于15%，并指明賽瓦特2026年之前實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。
賽瓦特主營業(yè)務(wù)為內(nèi)燃發(fā)電機(jī)組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司位于濟(jì)寧市高新區(qū)黃屯鎮(zhèn)。濟(jì)寧市國資委通過濟(jì)寧鑫科實(shí)際控制賽瓦特，為后者的實(shí)際控制人。
收入和利潤規(guī)模均呈增長趨勢
公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2019年11月，濟(jì)寧鑫科通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得賽瓦特43.74%的股權(quán)，第二大股東深圳吉鑫持股36.26%，濟(jì)寧鑫科持股不超過50%，且與第二大股東的持股比例較為接近，不能單獨(dú)控制公司的生產(chǎn)、經(jīng)營、財務(wù)、人事等各項(xiàng)決策；2022年5月，賽瓦特發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓完成后，濟(jì)寧鑫科持有公司56.96%的股權(quán)，持股比例超過50%，能夠?qū)旧a(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生決定性的影響。濟(jì)寧鑫科的實(shí)際控制人濟(jì)寧市國資委，成為賽瓦特實(shí)際控制人。
賽瓦特表示，公司實(shí)際控制人雖然發(fā)生變更，但濟(jì)寧鑫科和深圳吉鑫始終作為公司第一、第二大股東參與公司的重大事項(xiàng)決策。實(shí)際控制人發(fā)生變更后，公司的治理結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營、日常管理及人員結(jié)構(gòu)均未發(fā)生重大變化，公司始終能夠合法規(guī)范經(jīng)營；報告期內(nèi)公司業(yè)績穩(wěn)定增長，實(shí)際控制人變更未對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者獲悉，2022年1月，濟(jì)寧鑫科與深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠、賽瓦特簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，該協(xié)議涉及新投資者進(jìn)入的限制、業(yè)績對賭、回購條款、上市進(jìn)程承諾等特殊投資條款。其中約定，未經(jīng)濟(jì)寧鑫科同意，深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠不得轉(zhuǎn)讓其持有的賽瓦特股權(quán)，深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠股東或合伙人亦不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)或合伙份額（如深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠股東出于稅收籌劃考慮需要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但實(shí)際控制人不發(fā)生變更的情況除外）。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，濟(jì)寧鑫科確保深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠及其管理團(tuán)隊擁有自主經(jīng)營管理權(quán)的前提下，深圳吉鑫、濟(jì)寧眾誠承諾賽瓦特達(dá)到以下財務(wù)指標(biāo)：以2021年的營業(yè)收入及扣非凈利潤為基準(zhǔn)，2022至2024年的營業(yè)收入及扣非凈利潤年均復(fù)合增長率不低于15%。如果承諾期內(nèi)未完成協(xié)議約定業(yè)績目標(biāo)，則深圳吉鑫及濟(jì)寧眾誠應(yīng)按照濟(jì)寧鑫科的書面要求，由深圳吉鑫及濟(jì)寧眾誠對濟(jì)寧鑫科的股份進(jìn)行回購。此外，賽瓦特2026年之前未實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)（包括但不限于在北京證券交易所，滬、深證券交易所上市），則深圳吉鑫及濟(jì)寧眾誠應(yīng)按照濟(jì)寧鑫科的書面要求，由深圳吉鑫及濟(jì)寧眾誠對濟(jì)寧鑫科的股份進(jìn)行回購。
那么，公司此番沖刺新三板，是否意在北交所上市？公司第二大股東深圳吉鑫的“話語權(quán)”會否逐步弱化？11月30日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者多次撥打賽瓦特信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人李海艷的辦公電話，但一直無人接聽。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年度及2023年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收3.35億元、3.52億元和2.17億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤812.19萬元、1952.07萬元和2890.53萬元，收入和利潤規(guī)模均呈增長趨勢。報告期內(nèi)，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為4.71%、8.57%和12.76%，亦呈現(xiàn)增長趨勢。
根據(jù)中興華出具的相關(guān)審計報告，賽瓦特最近一期末每股凈資產(chǎn)為2.25元/股，不少于1元/股，最近兩年凈利潤均為正且累計不低于800萬元，滿足新三板《掛牌規(guī)則》第二十一條第（一）款的要求。
行業(yè)內(nèi)競爭日趨激烈
賽瓦特主要產(chǎn)品為燃油發(fā)電機(jī)組、燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組、太陽能發(fā)電機(jī)組、瓦斯發(fā)電機(jī)組和移動照明燈塔，并可為客戶提供發(fā)電站、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療服務(wù)、礦山、救災(zāi)、電信、海港海運(yùn)、油氣田等供電綜合解決方案。
目前，我國內(nèi)燃發(fā)電機(jī)組行業(yè)基本形成了三個梯隊的競爭格局：康明斯、卡特彼勒、威爾信等國際企業(yè)掌握著最先進(jìn)的機(jī)組用發(fā)動機(jī)和發(fā)電機(jī)核心技術(shù)，處于行業(yè)第一梯隊，主導(dǎo)著高端市場；泰豪科技、科泰電源、無錫百發(fā)以及賽瓦特等十余家內(nèi)資專業(yè)整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)基本處于第二梯隊，并在中高端市場占據(jù)重要地位；其他生產(chǎn)規(guī)模小、競爭能力較弱的國內(nèi)企業(yè)處于第三梯隊，主要面向低端市場，通過簡單組裝生產(chǎn)通用型標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。
“自賽瓦特品牌創(chuàng)立以來，該公司一直堅持走技術(shù)創(chuàng)新之路，通過近三十年的積累，產(chǎn)品技術(shù)不斷提升，在市場上樹立了較高的品牌知名度�！庇行袠I(yè)觀察人士告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者，目前，“賽瓦特（SWT）”已成為行業(yè)的知名品牌。
華北地區(qū)一家券商的業(yè)務(wù)經(jīng)理郝慶對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者分析說，發(fā)電設(shè)備制造行業(yè)目前正處于高速發(fā)展階段，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量逐年增加，市場競爭日趨激烈。隨著全球范圍內(nèi)儲能新技術(shù)的崛起，行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇，吸引了各類社會資本進(jìn)入，未來可能有更多具有新能源發(fā)電研發(fā)能力的公司參與到行業(yè)中來，從而加劇市場競爭。
對此，賽瓦特方面也坦言，公司目前產(chǎn)品以燃油（柴油）發(fā)電機(jī)組、移動照明燈塔為主，隨著光伏、風(fēng)能發(fā)電系統(tǒng)或傳統(tǒng)能源和新能源混合發(fā)電系統(tǒng)等新產(chǎn)品的不斷推出，公司目標(biāo)市場可能面臨競爭加劇的風(fēng)險。如果不能及時適應(yīng)下游市場需求變化，提升產(chǎn)品競爭力，或推出更為先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品并形成一定銷售規(guī)模，就會削弱公司的市場競爭力，進(jìn)而對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
“自成立以來，公司依靠自身資金積累以及銀行貸款逐步擴(kuò)大產(chǎn)能，將技術(shù)實(shí)力轉(zhuǎn)化為市場競爭力。但隨著下游客戶采購需求的日益強(qiáng)烈，公司的產(chǎn)能瓶頸凸顯；銷售規(guī)模增加，也使得產(chǎn)品采購成本、售后維護(hù)成本等資金需求相應(yīng)增加；為保證產(chǎn)品的競爭力，公司需要不斷加大對技術(shù)升級的投入。因此，現(xiàn)有融資渠道已無法滿足公司進(jìn)一步發(fā)展的需要�！辟愅咛乇硎�，公司所處的行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，并呈現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)遞增的特點(diǎn)，只有規(guī)模化經(jīng)營才能有效降低經(jīng)營成本、抵御市場風(fēng)險。公司目前規(guī)模偏小，較難與大型發(fā)電機(jī)組制造企業(yè)競爭，但若公司能抓住發(fā)展機(jī)遇，迅速擴(kuò)大規(guī)模，將在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。
值得一提的是，賽瓦特積極推進(jìn)業(yè)務(wù)全球化，2021年、2022年及2023年1-6月，公司境外銷售金額分別為6633.85萬元、4469.86萬元和2175.52萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為19.79%、12.71%和10.03%。
