經(jīng)濟導(dǎo)報記者 時超
在監(jiān)管層政策推動下，于低位蓄力的A股市場，正在醞釀一波強力“紅包雨”。
近日，證監(jiān)會發(fā)布了修訂的《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》（下稱《上市公司現(xiàn)金分紅指引》）和《上市公司股份回購規(guī)則》，明確鼓勵現(xiàn)金分紅導(dǎo)向、提高股份回購便利度。
“這有利于上市公司增加回購和現(xiàn)金分紅，合理維護股東利益，提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力�！敝行沤ㄍ斗倾y行金融首席分析師趙然在研報中表示。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，按照去年年報的分紅金額計算，A股上市公司總分紅額高達2.15萬億元，創(chuàng)歷史新高。而在今年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的情況下，多數(shù)受訪投資人士認為，A股分紅金額有望迎來新的記錄。
“不僅如此，部分上市公司的回購，其實也在提升現(xiàn)金回報的價值�！�12月18日，長期關(guān)注資本市場的青島投資者崔榮哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，有些上市公司回購來的股份用于注銷，這在減少公司股本的同時，也會相應(yīng)提升未來每股現(xiàn)金分紅金額，更能體現(xiàn)個股投資價值。
監(jiān)管層正推動A股短中長期回報
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，此次證監(jiān)會修訂的兩部文件，都有意聚焦對投資者權(quán)益的維護和提高上市公司的回報。
比如，《上市公司現(xiàn)金分紅指引》就明確鼓勵現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動提高分紅水平。其中顯示，現(xiàn)階段主要對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關(guān)注，督促提高分紅水平，專注主業(yè)。同時簡化中期分紅程序，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利。
當(dāng)然，合理分紅也是監(jiān)管層關(guān)注重點。《上市公司現(xiàn)金分紅指引》強調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報和公司發(fā)展需要；并對資產(chǎn)負債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳、存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點監(jiān)管關(guān)注。
“如果一家上市公司經(jīng)營穩(wěn)定，又能每年給投資者帶來可觀的現(xiàn)金分紅，那么它在二級市場的表現(xiàn)肯定是穩(wěn)定的。這樣的公司越多，A股的支撐力就越強，投資者的信心更足�！贝迾s哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者分析稱，現(xiàn)金分紅是體現(xiàn)資本市場中長期投資價值的重要手段，A股市場一旦形成良性機制，前景光明。
在推動中長期回報時，監(jiān)管層此次也有意帶動上市公司回購積極性，提振短期市場表現(xiàn)。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，《上市公司股份回購規(guī)則》在多方面加強了上市公司回購股份的便利度，以推動上市公司低位回購的積極性。其中，將回購股份觸發(fā)條件之一的“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“累計達到20%”，并增設(shè)“股票收盤價格低于最近一年最高收盤價格50%”的護盤型回購條件。另外，取消每日回購股份的數(shù)量限制，鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排并加大回購的事中事后監(jiān)管。
《上市公司股份回購規(guī)則》還提出，適度放寬上市公司回購基本條件，將條件之一的“上市滿一年”調(diào)整為“上市滿六個月”。取消禁止回購窗口期的規(guī)定，包括年報、半年報、季報、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報的回購窗口期，后續(xù)將加強回購交易監(jiān)控，加大事中事后監(jiān)管力度。
“監(jiān)管鼓勵上市公司依法合規(guī)運用回購工具，積極回報投資者，有助于進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護公司投資價值。”西部證券研究員周雅婷表示，截至12月15日，共有1320家A股公司回購，累計回購股數(shù)84.92億股，回購金額876億元。在受訪人士看來，隨著新規(guī)實施，A股公司回購情況會進一步升溫，金額有望突破千億元，從而提振相應(yīng)上市公司的估值表現(xiàn)。
兗礦能源股息率已達15%
“按照目前的股價和去年年報的分紅額計算，已有多家上市公司的股息率超過銀行存款利率，以及市面普通理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率�！贝迾s哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，他身邊的不少朋友已經(jīng)意識到，現(xiàn)在的A股有望迎來一波歷史新高的“紅包雨”，此時布局高股息率的上市公司，有收到“大紅包”的潛質(zhì)。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，在監(jiān)管層推動、上市公司業(yè)績整體穩(wěn)步提升的情況下，A股現(xiàn)金回報金額快速增長。其中，2020年A股現(xiàn)金分紅總額為1.53萬億元，到了2021年其分紅金額達到1.92萬億元，2022年更是突破2萬億元的關(guān)口。
來自Wind資訊的統(tǒng)計顯示，目前股息率超過5%的上市公司達209家，其中31家公司的股息率超過10%。中遠�？兀�601919.SH）以33.90%的股息率居首位，魯股中的兗礦能源（600188.SH）以15.34%的股息率位列其中。
細看山東板塊，有18家公司的股息率超過4%，魯西化工（000830.SZ）、海利爾（603639.SH）、九陽股份（002242.SZ）位居兗礦能源之后，股息率都達到6%。山東高速（600350.SH）、青島銀行（002948.SZ）、齊魯銀行（601665.SH）、青島港（601298.SH）、華明裝備（002270.SZ）等業(yè)績穩(wěn)定的公司，股息率也分別達5.7%、5.2%、4.8%、4.3%和4%。
崔榮哲表示，在考慮上市公司現(xiàn)金分紅時，還可以結(jié)合回購股份的情況，說不定相關(guān)公司未來的回報會更為可觀。比如，部分上市公司回購來的股份用于注銷，而這將減少公司股本，提高公司的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標，即每股的價值。“相應(yīng)的，上市公司股本少了，分紅金額不變，那么每股分得的現(xiàn)金會增多，將為中小投資者帶來更為明顯的回報。”崔榮哲表示。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者發(fā)現(xiàn)，近期披露回購意向的上市公司中，有不少公司提出將回購來的股份用以注銷。像南山鋁業(yè)（600219.SH）本月13日公告稱，公司擬回購不低于3億元不超過6億元股份，用于注銷并減少公司注冊資本。
“回購股份用于注銷的公司數(shù)量增多，是市場底部的重要信號之一�！敝袊y河研究院策略分析師、團隊負責(zé)人楊超表示，回購股份數(shù)量多意味著當(dāng)前公司股價被低估，上市公司正采取措施提升公司投資價值，且回購股份用于注銷的公司中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)較多�；刭徸N能在較大程度上提振投資者信心，預(yù)示著市場的逐步恢復(fù)。
不過，對于投資者而言，隨著越來越多上市公司啟動回購、進行分紅，在選擇標的時還需要仔細甄別。有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司分紅、回購的表現(xiàn)，還是受基本面的影響，建議投資者在以股息率、回購情況篩選上市公司標的后，還要結(jié)合經(jīng)營情況，進一步考量。最好選擇業(yè)績穩(wěn)定或有成長潛力的個股布局，更為妥當(dāng)。
