經(jīng)濟導報記者 王雅潔 見習記者 劉瑞祥
　　從核準制到全面注冊制，A股資本市場迎來重要里程碑。伴隨著A股全面注冊制改革正式啟動，各項工作深入展開，受政策直接影響的IPO企業(yè)，將迎來哪些變量？待上市魯企應(yīng)如何備戰(zhàn)對接資本市場，挖掘自身成長潛力？這些都成為市場關(guān)注的焦點。
　　“全面注冊制改革后，有助于縮短目前IPO排隊企業(yè)的等候時間，加速企業(yè)上市進程，客觀上也會緩解排隊擁擠狀況，加速上市周期運轉(zhuǎn)，增加一定比例的新股發(fā)行數(shù)量�！�2月3日，經(jīng)濟導報特約評論員、山東省宏觀經(jīng)濟研究院副研究員冀剛博士在接受經(jīng)濟導報記者采訪時表示，特別是發(fā)展前景良好的硬核科技企業(yè)，有些正處于“鯉魚躍龍門”階段，借助注冊制完成“驚險一躍”實現(xiàn)上市融資后，有可能完成蛻變。
　　據(jù)經(jīng)濟導報記者不完全統(tǒng)計，截至2月1日，山東IPO在審企業(yè)達55家(終止情況除外)；2021年以來，山東輔導登記企業(yè)超百家。注冊制改革全面啟動背景下，IPO魯企將有怎樣的作為，值得期待。
　　山東IPO主板排隊企業(yè)23家
　　作為新一輪資本市場改革的“牛鼻子”工程，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式揚帆起航。全面注冊制下，企業(yè)上市渠道將更加暢通、預(yù)期更加明確、審核注冊也更加透明高效。此番各項交易制度的改革備受關(guān)注，同時，待上市企業(yè)也是市場關(guān)切焦點，尤其是此次全面注冊制主要涉及的主板待上市企業(yè)。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年11月26日以來披露公告的山東IPO排隊企業(yè)共計73家，除去終止(撤回)、終止注冊、終止審查、(新三板)輔導備案終止等多種終止情況外，目前山東IPO在審企業(yè)共計55家。從擬上市板分布看，上證主板17家、深證主板6家、科創(chuàng)板5家、創(chuàng)業(yè)板19家、北證8家。

　　從目前來看，山東擬在主板上市的IPO排隊企業(yè)共計23家，其中，擬在深證主板上市的山東坤泰新材料科技股份有限公司今年1月19日已領(lǐng)取核準發(fā)行批文；擬登陸上證主板的煙臺亞通精工機械股份有限公司目前狀態(tài)為“正在發(fā)行”。
　　事實上，對于此次注冊制改革，證監(jiān)會做出的過渡期安排主要涉及三類主板IPO企業(yè)：在審企業(yè)將平移至交易所審核；已過會但尚未拿到批文的IPO公司可自主選擇，可以繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定推進行政許可程序，也可以申請暫停，等待全面實行注冊制后；已拿到批文的IPO企業(yè)發(fā)行承銷工作則按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
　　經(jīng)濟導報記者注意到，山東IPO排隊企業(yè)中，已過會尚未拿到批文的僅有青島大牧人機械股份有限公司。不過，該公司因遭實名舉報被證監(jiān)會再次審查，目前審核狀態(tài)處于“中止審查”。
　　從審核狀態(tài)看，55家IPO排隊魯企審核狀態(tài)包括：報送證監(jiān)會8家，領(lǐng)取核準發(fā)行批文1家，已反饋6家，已回復(第三次)1家，已審核通過3家，已受理4家，已問詢13家，已問詢(第二次)2家，已問詢(第三次)1家，已預(yù)披露更新10家，已注冊1家，正在發(fā)行1家，證監(jiān)會注冊1家，中止審查3家。

　　3家已審核通過的非主板擬上市公司，分別是擬在創(chuàng)業(yè)板上市的山東博苑醫(yī)藥化學股份有限公司、歌爾微電子股份有限公司，以及擬在科創(chuàng)板上市的山東中創(chuàng)軟件商用中間件股份有限公司。
　　從行業(yè)分布看，IPO排隊魯企分布在22個行業(yè)中，高端裝備制造業(yè)特色明顯。其中較為集中的是化學原料和化學制品制造業(yè)、專業(yè)設(shè)備制造業(yè)，分別達10家、7家。此外，計算機、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)均有5家，汽車制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)各有3家。
　　從輔導備案情況看，Wind統(tǒng)計顯示，2021年以來，山東輔導登記企業(yè)超百家。僅2022年全年山東有72家企業(yè)啟動輔導并進行相關(guān)備案，其中，山東開泰石化股份有限公司、青島海灣化學股份有限公司、臨工重機股份有限公司等在年內(nèi)完成輔導。2023年1月，又有2家魯企輔導備案，去年9月開啟輔導的濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)科技股份有限公司在今年1月20日已完成輔導出具報告。
　　從“試驗田”走向全市場
　　從“試驗田”走向全市場，注冊制下的新股發(fā)行更加市場化，把選擇權(quán)交給市場。上市條件更加包容、寬松。那么，就目前山東IPO在審、輔導企業(yè)看，注冊制落地后，將有哪些利好？
　　“注冊制改革的本質(zhì)是對政府與市場關(guān)系的重新調(diào)整，旨在充分貫徹以信息披露為核心的理念，把選擇權(quán)交給市場，讓市場發(fā)揮決定性作用�！奔絼偢嬖V經(jīng)濟導報記者，整體而言，全面注冊制改革后，在充分信息披露基礎(chǔ)上，主板上市核準轉(zhuǎn)變?yōu)樾问綄彶�，縮短了審核周期，有助于減少目前IPO排隊企業(yè)的等候時間，加速企業(yè)上市進程，客觀上會緩解排隊擁擠狀況，加速上市周期運轉(zhuǎn)，增加一定比例的新股發(fā)行數(shù)量。
　　“同時，企業(yè)在申報IPO期間不能有大的變化，往往在2年內(nèi)有關(guān)兼并收購等行業(yè)布局動作都需要暫停�！睋�(jù)冀剛分析，實行注冊制后，企業(yè)IPO等候時間大幅壓縮，有利于企業(yè)降低暫停行業(yè)布局周期帶來的風險和機會成本。
　　在冀剛看來，這也警示正在主板排隊IPO的企業(yè)，違背經(jīng)濟規(guī)律和市場化趨勢的“上市即賺錢”信條已經(jīng)宣告終止，企業(yè)一上市就將直面市場波動和風險，對此要有清晰的判斷和足夠的準備。
　　近年來，山東涌現(xiàn)出不少科創(chuàng)上市公司，目前排隊在審企業(yè)也有不少是深耕細分垂直領(lǐng)域的科技型中小企業(yè)。那么，注冊制將會對這些科技型魯企帶來什么利好？
　　“科技類企業(yè)往往具有發(fā)展初期盈利能力弱、融資需求大、業(yè)績兌現(xiàn)周期長的特點。實行注冊制后，相應(yīng)地放松了業(yè)績要求、減少了企業(yè)上市難度，對縮短企業(yè)上市周期，加快企業(yè)上市進程利好顯著�！奔絼傇诮邮芙�(jīng)濟導報記者采訪時表示，特別是許多硬核科技企業(yè)在發(fā)展初期盈利能力不強，甚至還處于虧損狀態(tài)，但企業(yè)本身發(fā)展前景好，有些正處于“鯉魚躍龍門”階段，借助注冊制完成“驚險一躍”實現(xiàn)上市融資后，有可能完成蛻變。這可謂是對科技類企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的“關(guān)鍵一招”和最大利好。
　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也表示，發(fā)展資本市場的一個重要目的就是要高質(zhì)量地服務(wù)實體經(jīng)濟，因此，需要資本市場提高包容性與開放性。而全面推行注冊制改革，進行全市場覆蓋，能夠?qū)χ袊�高科技等企業(yè)形成更大的支持。
　　創(chuàng)投利好受關(guān)注
　　有不少業(yè)內(nèi)人士認為，全面注冊制下企業(yè)上市渠道更加暢通，同時也將暢通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道、優(yōu)化“募投管退”自循環(huán)能力，增強LP(有限合伙人)信心，促進創(chuàng)投行業(yè)進一步發(fā)揮加油站功能，加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
　　與此同時，也有部分投資人擔心，全面注冊制下，企業(yè)IPO常態(tài)化，投資的“風口”也會變得難以把握。
　　經(jīng)濟導報記者注意到，山東擁有全國創(chuàng)投行業(yè)唯一的上市公司——魯信創(chuàng)投，同時也有不少國資背景的創(chuàng)投公司。近年來，國資背景的創(chuàng)投基金、產(chǎn)業(yè)基金在助力中小企業(yè)對接資本市場方面發(fā)揮了重要作用，涌現(xiàn)出“現(xiàn)象級”投資成果。如濟南產(chǎn)發(fā)集團旗下基金曾參股投資的三元生物、漢鑫科技、歐瑪軟件、力諾特玻等超10家企業(yè)已相繼上市。那么，山東創(chuàng)投從業(yè)者如何看待全面注冊制的到來？
　　“我們目前還是按照公司既往的節(jié)奏推進各項工作，會繼續(xù)跟蹤研究相關(guān)政策�！�2月2日，山東一家大型創(chuàng)投企業(yè)相關(guān)負責人在與經(jīng)濟導報記者溝通時表示，公司一直按照自己的投資節(jié)奏在持續(xù)投資，已投資項目可以通過上市退出，或者轉(zhuǎn)讓等多種形式進行退出，公司項目退出渠道還是比較多的。因為目前注冊制政策還是征求意見稿，還未正式落地，公司會密切關(guān)注相關(guān)信息和政策。
　　對于注冊制將對創(chuàng)投公司帶來什么利好？冀剛表示，全面注冊制的實施有利于穩(wěn)定各方預(yù)期，顯著提振市場信心，減少各類資本對不確定性的擔憂，大幅改善整個創(chuàng)投行業(yè)生態(tài)�，F(xiàn)實來看，全面注冊制的實施將徹底終結(jié)創(chuàng)投行業(yè)原來盛行的資本套利模式，資本套利熱度將明顯退潮，并帶來行業(yè)的大洗牌，專注于高精尖等優(yōu)質(zhì)企業(yè)培育、投后管理服務(wù)與價值創(chuàng)造的專業(yè)化創(chuàng)投機構(gòu)將迎來重大發(fā)展利好。