經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
4月19日晚，中寵股份（002891.SZ）發(fā)布了多份公告，涉及2022年年報(bào)、2023年一季報(bào)以及關(guān)于公司及子公司開展金融衍生品交易等內(nèi)容。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，該公司去年“增收不增利”，今年一季度營收和凈利“雙降”。受此影響，公司股價(jià)大幅下挫。至20日下午收盤，中寵股份股價(jià)下跌6.22%，收于21.88元/股，公司總市值64.35億元。
與此同時(shí)，中寵股份及子公司擬以套期保值為目的，開展金額不超過5000萬美元的金融衍生品交易業(yè)務(wù)。但公司的風(fēng)控措施能否做到位，還需后續(xù)觀察。
今年一季度業(yè)績出現(xiàn)“雙降”
根據(jù)中寵股份的2022年年報(bào)，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.48億元，同比增長12.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比下降8.38%。從產(chǎn)品毛利率來看，2022年，中寵股份的寵物零食毛利率同比下滑1.23%，寵物罐頭毛利率同比增長1.8%，寵物主糧毛利率同比增長1.55%。
報(bào)告期內(nèi)，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員報(bào)酬合計(jì)922.57萬元。其中，董事長、總經(jīng)理郝忠禮從公司獲得的稅前報(bào)酬總額108.12萬元；財(cái)務(wù)總監(jiān)劉淑清從公司獲得的稅前報(bào)酬總額45.12萬元；董事會(huì)秘書任福照從公司獲得的稅前報(bào)酬總額21.71萬元；副總經(jīng)理朱紅新從公司獲得的稅前報(bào)酬總額127.84萬元。
資料顯示，中寵股份以寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋犬用及貓用寵物食品干糧、濕糧、零食、保健品等品類。繼2022年度的業(yè)績陷入“增收不增利”的泥沼之后，公司今年一季度的業(yè)績出現(xiàn)“雙降”。
中寵股份的2023年一季度報(bào)告顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.06億元，同比下降11.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1566.15萬元，同比下降33.06%；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤1354.13萬元，同比下降38.22%；基本每股收益0.0532元。
中國銀河證券4月19日發(fā)布研報(bào)，給予中寵股份“推薦”評級。在其看來，中寵股份2022年收入保持增長，盈利能力略降；國內(nèi)業(yè)務(wù)保持快速增長，海外業(yè)務(wù)承壓；我國寵物市場持續(xù)增長，公司將因此受益。此外，投資者需注意公司原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、食品安全的風(fēng)險(xiǎn)以及匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。
4月20日，國聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，該公司主營業(yè)務(wù)中海外業(yè)務(wù)占比較大，匯率波動(dòng)可影響公司匯兌損益，從而影響凈利。2022年前三季度，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致人民幣貶值，公司此前簽署的訂單以美元結(jié)算，公司匯兌損益提升帶動(dòng)了業(yè)績提升；去年四季度，人民幣升值導(dǎo)致匯兌收益減少，疊加海外高通脹造成寵物食品銷售受阻，海外客戶的庫存增加，公司海外業(yè)務(wù)增長放緩導(dǎo)致四季度業(yè)績承壓。
值得注意的是，公司境內(nèi)業(yè)務(wù)高速增長，罐頭與主糧業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。財(cái)報(bào)顯示，2022年公司境內(nèi)、境外市場銷售收入分別為9.00億元、22.43億元，同比分別增長30.50%、7.00%，毛利率分別為27.77%、17.25%。公司境內(nèi)市場以自主品牌銷售為主，形成了以Wanpy頑皮、Zeal真致、Toptrees領(lǐng)銜的產(chǎn)品矩陣，品牌壁壘逐步顯現(xiàn)。2022年，公司寵物零食、寵物罐頭、寵物主糧營收分別為21.41億元、6.00億元和3.60億元，同比分別增長8.14%、26.27%和17.46%。
“受海外訂單減少影響，公司零食業(yè)務(wù)增速略有放緩，毛利率略有下降。但公司寵物罐頭與主糧業(yè)務(wù)毛利率略有提升，營收高速增長，寵物主糧為公司自主品牌大力發(fā)展方向，未來有望快速提升，從而帶動(dòng)業(yè)績兌現(xiàn)�！眹�(lián)證券表示。
將審慎選擇金融衍生產(chǎn)品
“公司在日常經(jīng)營過程中涉及外幣業(yè)務(wù)，受各種不確定因素影響，外匯市場波動(dòng)較為頻繁，為提高公司應(yīng)對匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，防范匯率大幅波動(dòng)對公司業(yè)績造成影響，公司擬使用自有資金適度開展金融衍生品交易業(yè)務(wù)�！敝袑櫣煞萦嘘P(guān)人士介紹。
據(jù)悉，公司及子公司開展的金融衍生品交易業(yè)務(wù)與日常經(jīng)營需求緊密相關(guān)，是基于公司外幣資產(chǎn)、外幣負(fù)債狀況以及外匯收支業(yè)務(wù)情況開展。公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕鹑谘苌方灰讟I(yè)務(wù)，能夠提高公司應(yīng)對匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。由此，中寵股份及子公司擬以套期保值為目的，開展金額不超過5000萬美元金融衍生品交易業(yè)務(wù)，期限為自股東大會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)。上述額度在期限內(nèi)可循環(huán)滾動(dòng)使用，但期限內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)的累計(jì)金額不超過5000萬美元或其他等值外幣。
上述人士介紹說，金融衍生品工具包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)、結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期等產(chǎn)品或上述產(chǎn)品的組合；金融衍生品的基礎(chǔ)資產(chǎn)既可以包括證券、指數(shù)、匯率、利率、貨幣、商品、其他標(biāo)的，也可以包括上述基礎(chǔ)資產(chǎn)的組合；既可采取實(shí)物交割，也可采取現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算；既可采用保證金或擔(dān)保、抵押進(jìn)行杠桿交易，也可采用無擔(dān)保、無抵押的信用交易。
中寵股份的獨(dú)立董事對此發(fā)表意見稱，公司營業(yè)收入中，外銷占比較大，結(jié)算幣種主要為美元及部分其他外匯。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，匯率和利率的波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌和利率損失，將對公司及子公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。從長期來看，公司及子公司以套期保值為目的開展金融衍生品交易業(yè)務(wù)，有利于平抑匯率和利率波動(dòng)對公司業(yè)績的影響，符合公司生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際需要。
“上市公司開展金融衍生品交易，仍存在一定的市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、履約風(fēng)險(xiǎn)、客戶違約風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)�！蹦戏揭患胰痰幕鸾�(jīng)理嚴(yán)鵬對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析說。比如，在實(shí)際操作過程中，市場情況可能會(huì)發(fā)生變化，可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)規(guī)模、回款期和預(yù)測有偏差，從而產(chǎn)生延期交割風(fēng)險(xiǎn)；公司在開展衍生品交易業(yè)務(wù)時(shí)，如發(fā)生操作人員未按規(guī)定程序報(bào)備及審批，或未準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地記錄金融衍生品業(yè)務(wù)信息，將可能導(dǎo)致衍生品交易業(yè)務(wù)損失或喪失交易機(jī)會(huì)；此外，還可能存在因市場流動(dòng)性不足而無法完成交易等風(fēng)險(xiǎn)。
對此，中寵股份方面表示，公司擬定了一系列風(fēng)控措施，將選擇結(jié)構(gòu)簡單、風(fēng)險(xiǎn)可控、流動(dòng)性強(qiáng)的金融衍生品開展套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；審慎選擇交易對手和金融衍生產(chǎn)品，與具有合法資質(zhì)的大型商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開展金融衍生品交易業(yè)務(wù)，最大程度降低信用風(fēng)險(xiǎn)；為防止金融衍生品交易延期交割，公司高度重視應(yīng)收賬款的管理，積極催收應(yīng)收賬款，避免出現(xiàn)應(yīng)收賬款逾期的現(xiàn)象。此外，公司將設(shè)專人對持有的金融衍生品合約持續(xù)監(jiān)控，在市場波動(dòng)劇烈、風(fēng)險(xiǎn)增大的情況下，或?qū)е掳l(fā)生重大浮盈浮虧時(shí)，及時(shí)報(bào)告公司決策層，并及時(shí)制訂應(yīng)對方案。
