經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
5月16日晚，光模塊行業(yè)龍頭企業(yè)——中際旭創(chuàng)(300308.SZ)披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，易方達(dá)基金、東吳證券、嘉實(shí)基金等13家機(jī)構(gòu)于5月16日下午對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研。中際旭創(chuàng)在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，今年以來(lái)，海外客戶在云數(shù)據(jù)中心200G和400G需求有不同程度的下降，但高端產(chǎn)品800G的需求增長(zhǎng)迅速，特別是來(lái)自AI方面的需求大超年初預(yù)期，公司占據(jù)了較高份額。
“下半年，公司會(huì)以保障訂單順利交付為主，盡可能多地出貨。同時(shí)，公司也非�？春妹髂�800G更大規(guī)模的增長(zhǎng)。”中際旭創(chuàng)方面透露。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，今年以來(lái)，“光模塊”賽道大熱，相較年初，中際旭創(chuàng)股價(jià)最高漲幅超過(guò)了200%。
研發(fā)投入同比增長(zhǎng)40%左右
中際旭創(chuàng)是光模塊行業(yè)全球龍頭，根據(jù)LightCounting2021年發(fā)布的全球光模塊廠商Top10排名，中際旭創(chuàng)與II-VI(一家多次并購(gòu)重組的海外光模塊廠商)并列第一。據(jù)悉，中際旭創(chuàng)集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試和銷(xiāo)售于一體，可為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G等高速光模塊，為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊以及應(yīng)用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.42億元，同比增長(zhǎng)25.29%;歸母凈利潤(rùn)為12.24億元，同比增長(zhǎng)39.57%。2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.37億元，同比下降12.04%;歸母凈利潤(rùn)為2.50億元，同比增長(zhǎng)14.95%。受益于高端產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，公司綜合毛利率近幾年一直在逐步改善和增長(zhǎng)。
為保障新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與技術(shù)升級(jí)有序進(jìn)行，中際旭創(chuàng)2022年研發(fā)投入達(dá)7.92億元，同比增長(zhǎng)40%左右，占營(yíng)業(yè)收入比例提升至8.22%。
事實(shí)上，處于光模塊賽道的中際旭創(chuàng)，有望在人工智能浪潮中獲得更大發(fā)展。據(jù)悉，光模塊是光通信設(shè)備的關(guān)鍵組成部分，主要作用是實(shí)現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、寬帶接入及長(zhǎng)距離傳輸?shù)取Ｗ鳛樾畔⒒屯ㄐ畔到y(tǒng)的核心器件，光通信模塊的發(fā)展對(duì)5G通信、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的影響至關(guān)重要。Lightcounting預(yù)測(cè)，2022年-2027年，全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)11%，并于2027年突破200億美元。
“我們初步判斷，AI可能是另一個(gè)比較大體量的增長(zhǎng)。我們?cè)谶^(guò)去的這一兩個(gè)月，就持續(xù)看到不同的客戶追加AI方面的訂單。今年下半年的需求其實(shí)已經(jīng)超過(guò)了之前預(yù)測(cè)數(shù)量，預(yù)計(jì)下半年和明年就能看到800G的出貨量明顯增加。同時(shí)，我們看到國(guó)內(nèi)客戶也在AI方面追加了一些200G和400G光模塊需求�！痹谏鲜稣{(diào)研活動(dòng)中，公司方面介紹。
那么，公司800G產(chǎn)品的產(chǎn)能是否存在瓶頸呢?中際旭創(chuàng)有關(guān)人士表示，“產(chǎn)能不是瓶頸。公司一直按照客戶需求計(jì)劃，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備并及時(shí)擴(kuò)充產(chǎn)能，以保證產(chǎn)品的順利生產(chǎn)和交付。800G新產(chǎn)品才剛剛上量，處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，價(jià)格方面也還不錯(cuò)�！�
投資者需理性看待
近兩年，中國(guó)光模塊行業(yè)整體崛起。2010年，在全球Top10光模塊廠商中，中國(guó)僅有WTD(光迅科技)一家;到2021年，共有中際旭創(chuàng)、華為海思、海信寬帶、光迅科技、華工正源、新易盛六家進(jìn)入Top10。與之對(duì)應(yīng)的是海外光模塊廠商不斷合并重組，甚至連龍頭老大Finisar也選擇“賣(mài)身”II-VI以求自保。
作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中際旭創(chuàng)主力產(chǎn)品是100G、200G、400G和800G等高速光模塊，2022年高速光模塊營(yíng)收87.46億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)90.71%，相比2021年提升8.01個(gè)百分點(diǎn)，顯示出其在高端市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地位。
中際旭創(chuàng)在年報(bào)中表示，2022年受數(shù)據(jù)流量和帶寬需求快速增長(zhǎng)的影響，海外重點(diǎn)客戶繼續(xù)加大資本開(kāi)支投入并帶動(dòng)對(duì)數(shù)據(jù)中心400G和200G等高端產(chǎn)品的需求上量。公司保障全面交付能力，持續(xù)降本增效，高端產(chǎn)品出貨量占營(yíng)收比重進(jìn)一步提升。其中，海外市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)44.99%，占總營(yíng)收比重提升至86.88%。
“近期，以ChatGPT為代表的生成式AI工具正引領(lǐng)新一輪科技革命。前沿科技產(chǎn)業(yè)化落地需要云廠商龐大的算力支持，而光通信網(wǎng)絡(luò)是算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)底座，預(yù)計(jì)這將進(jìn)一步推動(dòng)海外云巨頭對(duì)于數(shù)據(jù)中心硬件設(shè)備的需求增長(zhǎng)與技術(shù)升級(jí)。”中際旭創(chuàng)表示，高算力、低功耗是未來(lái)市場(chǎng)的重要發(fā)展方向，CPO、硅光技術(shù)或成為高算力場(chǎng)景下“降本增效”的解決方案。AIGC的高速發(fā)展，將進(jìn)一步促進(jìn)數(shù)據(jù)流量的持續(xù)增長(zhǎng)和包括光模塊在內(nèi)的ICT行業(yè)發(fā)展，推動(dòng)光模塊向800G及以上產(chǎn)品加速迭代。
有市場(chǎng)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析，中際旭創(chuàng)作為800G的主力供應(yīng)商，隨著AIGC應(yīng)用的快速發(fā)展，還會(huì)有更多的海外云廠商客戶開(kāi)始采購(gòu)800G，800G的需求總量將會(huì)進(jìn)一步提升，公司未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)能充足。興業(yè)證券發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為，受益于海外數(shù)據(jù)流量需求增長(zhǎng)與云廠商資本開(kāi)支的繼續(xù)提升，數(shù)通市場(chǎng)200G/400G光模塊升級(jí)放量，展望未來(lái)，800G升級(jí)確定性強(qiáng)，未來(lái)有望拉動(dòng)行業(yè)增速顯著回升。
“CPO概念”雖火，但未必能在短期為光模塊廠商帶來(lái)明顯收益，投資者仍需理性看待。中際旭創(chuàng)也提醒道，AIGC技術(shù)發(fā)展尚處于起步階段，其下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓展進(jìn)程存在一定不確定性，CPO相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的成熟以及下游市場(chǎng)的規(guī)模化應(yīng)用尚需時(shí)日。
