經(jīng)濟導(dǎo)報記者 王雅潔

　　5月28日，全面注冊制新規(guī)發(fā)布實施已滿百天。新規(guī)實施以來，A股資本市場現(xiàn)一批“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”新面孔，“久退不下”的一批劣質(zhì)企業(yè)被淘汰，全面注冊制下的上市公司加速“新陳代謝”，質(zhì)量整體向好向優(yōu)。面對豐富的投資標的，個人投資者選股隨市而變調(diào)整思路。

　　全面注冊制改革既關(guān)乎存量，又劍指增量。

　　全面注冊制充分發(fā)揮市場對上市公司的評價引領(lǐng)和約束作用，能夠有效提高已上市公司的質(zhì)量。再融資以及并購重組相關(guān)規(guī)定的優(yōu)化，也讓上市公司有了更大的運作空間。

　　“監(jiān)審分離”，是注冊制改革的一大變化。交易所審核、證監(jiān)會注冊的架構(gòu)權(quán)責(zé)更加明確清晰。以信息披露為核心的理念得到有效貫徹，把選擇權(quán)交給市場，讓市場發(fā)揮決定性作用。全面注冊制改革后，IPO排隊企業(yè)的等候時間減少，企業(yè)上市進程加速，新股發(fā)行數(shù)量顯著增加。

　　Wind顯示，截至5月29日，今年新增A股上市公司132家。滬深主板成為全面注冊制改革的重中之重。年內(nèi)新增主板上市公司37家，較去年同期的24家，增長13家。從山東來看，年內(nèi)新增8只魯股(A股)，較去年同期多增1家。其中2家在主板上市，3家登陸創(chuàng)業(yè)板，3家登陸北交所。

　　全面注冊制改革既優(yōu)化上市入口，又重塑退市出口。

　　企業(yè)上市標準得到優(yōu)化，對上市公司的包容性提高，發(fā)行審核流程進一步優(yōu)化。發(fā)行市盈率限制取消，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，為更多好公司上市A股拓寬了道路。同時，全面注冊制下，上市門檻并沒有降低。

　　5月15日，全面注冊制實施以來的第一個IPO失敗案例出現(xiàn)。上交所披露，中天氟硅在滬市主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。IPO暫停鍵同樣出現(xiàn)在山東IPO排隊企業(yè)身上。5月25日，金潤股份被北交所上市委“暫緩審議”。其業(yè)績下滑、產(chǎn)能利用率與募投項目的合理性與必要性等被上市委審議會議重點關(guān)注。這充分說明，全面注冊制下，擬上市公司也應(yīng)充分審視自身發(fā)展?fàn)顩r，重新判斷IPO的可能性。

　　全面注冊制下，企業(yè)上市渠道通暢，殼公司價值不再，質(zhì)量難以提高的劣質(zhì)上市公司正在加速出清。同時，投資者話語權(quán)進一步凸顯。Wind顯示，全面注冊制制度規(guī)則實施以來，A股共有6家上市公司退市，3家為面值退市。對比去年全年，僅有1個面值退市案例。

　　全面注冊制改革既豐富了投資標的，又倒逼投資者不斷學(xué)習(xí)做出更理性的判斷。

　　全面注冊制下，新股量增，表現(xiàn)大幅分化，打新不再穩(wěn)賺不賠。年內(nèi)新增的132家A股上市公司中，103家上市公司上市首日股價上漲，24家上市首日股價下跌，5家持平。巨能股份(871478.BJ)、中電港(001287.SZ)上市首日飆升逾2倍;上市首日跌幅接近20%也個別存在，如濤濤車業(yè)(301345.SZ)。這對投資決策能力提出了更高要求，意味著投資者必須掌握更全面的信息。