經(jīng)濟導(dǎo)報記者 劉勇

　　按照慣例，每個月的20日公布新的LPR，此前央行先后下調(diào)公開市場逆回購利率、常備借貸便利利率，6月LPR下調(diào)概率加大。

　　央行之所以接力下調(diào)政策利率，是針對實體融資需求不足。今年以來，我國宏觀經(jīng)濟有所恢復(fù)，但恢復(fù)的態(tài)勢還不夠穩(wěn)固。在此背景下，亟待通過降息等信號意義重大的總量政策，穩(wěn)定市場預(yù)期，提振經(jīng)濟參與主體信心。

　　很顯然，中央已經(jīng)關(guān)注到了這一變化，并已經(jīng)釋放穩(wěn)增長的積極信號。

　　眾所周知，公開市場逆回購、常備借貸便利等都是央行向金融機構(gòu)釋放流動性的工具，它們的利率越低，意味著金融機構(gòu)獲取資金的成本越低。降息的主要目的就是推動實體經(jīng)濟綜合融資成本下降，從而助力經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

　　當前全球通脹高位波動，主要經(jīng)濟體貨幣政策加快收緊，國際形勢更趨復(fù)雜多變。我國貨幣政策堅持以我為主，體現(xiàn)了貨幣政策進一步加大力度支持穩(wěn)增長，對降低實體經(jīng)濟融資成本，提振國內(nèi)投資、消費需求，將發(fā)揮積極作用。

　　通過今年貨幣政策的變化可以發(fā)現(xiàn)，政策的調(diào)整并非是一步到位，而是小步調(diào)整。

　　現(xiàn)在市場上有這樣一種觀點：為了逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行的壓力和預(yù)期，應(yīng)該實施大力度刺激政策。然而，過于激進的政策可能會在短期內(nèi)刺激了市場，但也意味著透支所有空間，市場也可能做出非理性的反應(yīng)。因此，必須堅持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞激進的“大放大收”，掌握貨幣政策的主動性。

　　通過小步幅多頻次調(diào)整，除了降低貸款利率穩(wěn)定信心外，也表明貨幣政策“穩(wěn)健”的取向不變，并未滑向?qū)捤�。也就是說，央行仍堅持正常的貨幣政策，保持政策的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　可以預(yù)測的是，下半年貨幣結(jié)構(gòu)性工具的支持力度將會持續(xù)，不排除未來會適當調(diào)整存款準備金率的可能性。

　　不管是降息還是降準，乃至調(diào)整OMO和SLF，這都不是終點，更多積極政策還在路上，更多針對性強、含金量高的政策值得期待。