經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)裝飾原紙毛利率從14%以上降到6%以下、扣非歸母凈利潤(rùn)從盈利1.3億元到虧損600多萬(wàn)元、產(chǎn)能利用率從70%以上降到60%以下，在這種情況下，淄博上市公司齊峰新材（002521.SZ）仍要定增募資不超6億元新上20萬(wàn)噸特種紙項(xiàng)目（一期）進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，難免讓投資者心生茫然。

　　針對(duì)投資者的各種疑問(wèn)，深交所對(duì)齊峰新材定增事項(xiàng)發(fā)出審核問(wèn)詢(xún)函，齊峰新材則在近日作出回復(fù)，詳解募投項(xiàng)目的必要性和可行性，對(duì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)測(cè)毛利率25.62%、遠(yuǎn)高于近3年公司裝飾原紙平均毛利率10%也做了解釋。

　　齊峰新材在行業(yè)低谷期選擇產(chǎn)能加碼，能否取得預(yù)期效果，或許只有時(shí)間能給出答案。

　　業(yè)績(jī)下滑至近10年低點(diǎn)

　　據(jù)募集說(shuō)明書(shū)披露，齊峰新材擬發(fā)行不低于8888.89萬(wàn)股且不超過(guò)13673.91萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為4.40元/股，實(shí)控人李學(xué)峰和上市公司中核鈦白各認(rèn)購(gòu)50%，擬募集資金總額不低于39111.11萬(wàn)元且不超過(guò)60165.19萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于年產(chǎn)20萬(wàn)噸特種紙項(xiàng)目（一期）。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，齊峰新材主要從事特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括裝飾原紙系列、乳膠紙系列和衛(wèi)材系列等，其中裝飾原紙系列產(chǎn)品收入占比超過(guò)85%。此次募投項(xiàng)目總投資7.56億元，實(shí)施后將新增裝飾原紙產(chǎn)能8萬(wàn)噸，屆時(shí)公司裝飾原紙產(chǎn)能將達(dá)到50.40萬(wàn)噸。

　　齊峰新材表示，此次定增可以引入戰(zhàn)略投資者，帶動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)通過(guò)擴(kuò)大裝飾原紙產(chǎn)能輻射中國(guó)南方以及東南亞市場(chǎng)。

　　實(shí)際上，在齊峰新材實(shí)施定增擴(kuò)產(chǎn)之際，公司已走到近十年來(lái)的“至暗時(shí)刻”。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，2013年至2021年，齊峰新材除在2018年歸母凈利潤(rùn)低于1億元，為5835.35萬(wàn)元外，其余年份凈利潤(rùn)均高于1.3億元，有兩個(gè)年份甚至達(dá)到2.7億元。

　　而2022年，齊峰新材營(yíng)業(yè)收入為311864.09萬(wàn)元，同比下滑15.76%；歸母凈利潤(rùn)847.58萬(wàn)元，同比減少94.87%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)10年來(lái)的首次虧損，為-635.51萬(wàn)元，同比減少105.05%。

　　2023年一季度，齊峰新材業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79609.97萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-183.22萬(wàn)元，分別較去年同期下降5.02%、108.91%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-683.36萬(wàn)元，同比減少157.42%。

　　與此同時(shí)，齊峰新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和產(chǎn)能利用率也在走低。問(wèn)詢(xún)函顯示，2020年-2022年及2023年一季度，齊峰新材主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 14.34%、10.84%、7.83%和5.89%；同期裝飾原紙系列產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為74.89%、86.09%、68.20%和59.15%。

　　在此情況下，齊峰新材新增產(chǎn)能是否具有消化空間、項(xiàng)目達(dá)成后的預(yù)計(jì)毛利率25.62%是否合理，也成為了問(wèn)詢(xún)函關(guān)注重點(diǎn)。

　　華南市場(chǎng)成突破口？

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，齊峰新材年產(chǎn)20萬(wàn)噸特種紙項(xiàng)目（一期）位于廣西貴港，當(dāng)?shù)氐某杀緝?yōu)勢(shì)及華南、東南亞市場(chǎng)的需求，是齊峰新材逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的信心所在。

　　齊峰新材表示，公司最近一年及一期毛利率及凈利潤(rùn)下滑主要系原材料特別是木漿價(jià)格大幅波動(dòng)，同時(shí)受宏觀環(huán)境波動(dòng)、房地產(chǎn)景氣度下降等因素影響，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，營(yíng)業(yè)收入下降所致。

　　據(jù)中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)裝飾原紙銷(xiāo)量從2012年的49.40萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的114.97萬(wàn)噸，連續(xù)10年保持增長(zhǎng)，但2022年我國(guó)裝飾原紙銷(xiāo)量?jī)H約為105.69萬(wàn)噸，同比下降8.07%。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，齊峰新材裝飾原紙產(chǎn)品最主要的原材料為木漿和鈦白粉，木漿主要從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)，鈦白粉主要從國(guó)內(nèi)供應(yīng)商處采購(gòu)。

　　數(shù)據(jù)顯示，木漿價(jià)格自2020年末開(kāi)始大幅上漲，于2021年3月達(dá)到價(jià)格高位后開(kāi)始下降，并在2021年11月后再次大幅上漲，于2022年10月達(dá)到價(jià)格高位后開(kāi)始回落。齊峰新材披露，2021年、2022年、2023年1-3月公司木漿平均采購(gòu)單價(jià)分別為4269.83元/噸、5139.60元/噸和5910.20元/噸。

　　“盡管木漿價(jià)格于2022年10月見(jiàn)頂后開(kāi)始回落，但由于公司向境外供應(yīng)商采購(gòu)的木漿到貨期需要40-70天左右，因此2023年一季度公司木漿平均采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)�！饼R峰新材解釋稱(chēng)，木漿采購(gòu)價(jià)格的大幅上漲壓縮了公司獲利空間。

　　而現(xiàn)在行業(yè)形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)。齊峰新材表示，宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素的消除帶來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)、新房裝修、存量房改造等需求進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)裝飾原紙的需求增速將保持在5%左右，2025年我國(guó)裝飾原紙需求量將達(dá)到122萬(wàn)噸。

　　從華南的情況看，由于城市人口眾多，家居用品需求旺盛，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)主要的家具生產(chǎn)基地。根據(jù)各省統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年廣東省家具制造業(yè)工業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售收入為1928.95億元，福建省家具制造業(yè)工業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售收入為674.78億元。廣東省、福建省家具制造業(yè)占據(jù)全國(guó)超過(guò)30%的份額。據(jù)齊峰新材對(duì)華南及周邊區(qū)域客戶(hù)的需求預(yù)測(cè)，整個(gè)華南及周邊地區(qū)的裝飾原紙需求量達(dá)20萬(wàn)噸，有足夠的市場(chǎng)空間以消化新增產(chǎn)能。

　　下滑趨勢(shì)即將扭轉(zhuǎn)

　　對(duì)于25.62%預(yù)估項(xiàng)目毛利率的疑問(wèn)，齊峰新材表示，本次募投項(xiàng)目面向華南高端市場(chǎng)，募投項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)時(shí)產(chǎn)品售價(jià)以公司2020年-2022年華南市場(chǎng)平均售價(jià)為基礎(chǔ)確定為10973.45元，高于2022年公司裝飾原紙系列產(chǎn)品平均售價(jià)。

　　而在成本端，比如蒸汽，齊峰新材現(xiàn)有業(yè)務(wù)采用自備燃煤鍋爐項(xiàng)目，最近三年裝飾原紙系列產(chǎn)品單位動(dòng)力成本為959.04元/噸，而根據(jù)公司與中國(guó)華電集團(tuán)貴港發(fā)電有限公司簽訂的《工業(yè)蒸汽供需合同》確定的蒸汽定價(jià)機(jī)制測(cè)算，募投項(xiàng)目產(chǎn)品單位動(dòng)力成本僅為702.12元/噸，能大幅降低公司動(dòng)力成本。

　　齊峰新材表示，貴港項(xiàng)目投產(chǎn)后，可以節(jié)省南方地區(qū)客戶(hù)運(yùn)輸成本，縮短交貨周期；而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年山東省制造業(yè)城鎮(zhèn)私營(yíng)單位就業(yè)人員平均工資為57092元，廣西壯族自治區(qū)制造業(yè)城鎮(zhèn)私營(yíng)單位就業(yè)人員平均工資為51694元，于廣西開(kāi)展此次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有助于降低用工成本，獲得更高經(jīng)濟(jì)效益。

　　對(duì)于問(wèn)詢(xún)函中產(chǎn)能利用率下滑的提問(wèn)，齊峰新材答復(fù)稱(chēng)，“報(bào)告期內(nèi)，公司裝飾原紙產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為103.85%、97.13%、95.81%和109.89%”，“公司2023年4-6月裝飾原紙的產(chǎn)能利用率上升到75.77%”，并得出“公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率均維持在較高的水平”的結(jié)論。有投資者表示，齊峰新材有偷換概念、用產(chǎn)銷(xiāo)率代替產(chǎn)能利用率的嫌疑。

　　“從行業(yè)情況看，80%左右的產(chǎn)能利用率是正常的。”7月24日，齊峰新材證券部人士向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，近幾年公司產(chǎn)能利用率不高，受大環(huán)境影響因素更多一些。齊峰新材方面表示，在今年一季度產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)100%、二季度產(chǎn)能利用率超過(guò)75%的情況下，現(xiàn)有產(chǎn)能導(dǎo)致公司在銷(xiāo)售旺季難以有效滿足市場(chǎng)需求。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，齊峰新材業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)正在扭轉(zhuǎn)。

　　根據(jù)7月14日發(fā)布的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，齊峰新材2023年上半年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元-5000萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng)183.90%-215.45%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3600萬(wàn)元-4100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95.59%-122.75%。相較2023年一季度凈利潤(rùn)為負(fù)的情形，公司預(yù)計(jì)于二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。