經(jīng)濟導(dǎo)報記者 時超
7月26日晚，青島港（601298.SH）披露的信息顯示，對于上交所關(guān)注的公司擬收購煙臺港股份、日照港集團持有的油品公司、日照實華、日照港融等多家公司相關(guān)股權(quán)事項，進行了認真的核查、分析和研究，并回復(fù)了交易所問詢。經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，在回復(fù)中，有兩個情況引起投資者關(guān)注。
仍與港口集團存在同業(yè)競爭問題
其一，是上交所問及“除本次收購的標的以外，日照港集團和煙臺港集團是否還存在其他與港口業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。若存在，對于這些資產(chǎn)，結(jié)合公司未來的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃、以及山東省內(nèi)港口業(yè)務(wù)同業(yè)競爭情況等，說明公司本次未予以收購的原因和合理性、以及后續(xù)是否存在相關(guān)收購計劃”。
對此，青島港表示，本次交易是山東省港口集團為了履行關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾，通過資產(chǎn)重組的方式，穩(wěn)妥推進解決與上市公司同業(yè)競爭問題的關(guān)鍵步驟。不過，“由于部分港口資產(chǎn)存在持續(xù)虧損、資產(chǎn)瑕疵、正在建設(shè)等問題，從維護上市公司利益角度出發(fā)，暫不具備注入上市公司條件，因此本次交易完成后，上市公司仍與山東省港口集團在港口業(yè)務(wù)方面存在同業(yè)競爭問題�！�
青島港方面還列明了日照港集團、煙臺港集團、渤海灣港集團方面暫時不具備注入上市公司條件的資產(chǎn)，包括日照港股份有限公司及其子公司、煙臺港裕龍管輸倉儲物流有限公司、壽光港有限公司及其子公司等。其中，壽光港有限公司多年持續(xù)大額虧損，且已資不抵債；煙臺港裕龍管輸倉儲物流有限公司的主要資產(chǎn)是煙臺港西港區(qū)至龍口裕龍島管道線路工程，該管道正在建設(shè)。而日照港股份（600017.SH）比較特殊，其屬于上交所主板上市公司，同業(yè)競爭問題的處理將牽涉到國有資產(chǎn)監(jiān)管及眾多中小股東的利益，需考慮因素較多，且相關(guān)資產(chǎn)尚需進行梳理或整合，限制了在當下通過資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、股權(quán)等整合方式解決公司與日照港股份的同業(yè)競爭，相關(guān)方案尚在研究過程中。
青島港表示，山東省港口集團將加快推進不符合注入上市公司條件的港口公司及資產(chǎn)的整改工作，盡快解決相關(guān)公司的資產(chǎn)瑕疵問題，加快培育尚處在建設(shè)期及盈利能力較差的公司，山東省港口集團將爭取在解決同業(yè)競爭承諾到期（2027年1月）前完成資產(chǎn)整改，將山東省港口集團下屬存在與青島港業(yè)務(wù)重合的企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進行整合，解決同業(yè)競爭問題。
此次收購將提高公司負債率
其二，就是此次擬注入的煙臺港股份資產(chǎn)負債率持續(xù)較高的問題。
據(jù)悉，2021年及2022年，煙臺港股份資產(chǎn)負債率分別為75.17%和71.53%，高于港口可比上市公司平均數(shù)及中位數(shù)水平，主要由于其前期碼頭基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，煙臺港股份為非上市公司，股東投入的資本金較少，且通過權(quán)益融資渠道有限。
青島港表示，煙臺港股份本次注入上市公司后，預(yù)計將提高公司資產(chǎn)負債率水平。經(jīng)測算，收購煙臺港股份預(yù)計將導(dǎo)致青島港資產(chǎn)負債率由28.18%提高至不超過40%（由于標的公司審計工作尚未完成，采用2022年財務(wù)數(shù)據(jù)簡化加總計算，未考慮合并抵消等因素）。由于青島港自身資產(chǎn)負債率在港口可比上市公司中處于較低水平，收購煙臺港股份后，上市公司資產(chǎn)負債率仍處于行業(yè)平均及中位水平上下，預(yù)計不會對上市公司造成較大償債壓力。
青島港稱，為應(yīng)對資產(chǎn)負債率進一步提高可能帶來的財務(wù)風(fēng)險，在煙臺港股份等交易標的注入后，公司將有效結(jié)合各港口的集疏運條件優(yōu)勢、區(qū)域覆蓋優(yōu)勢和功能優(yōu)勢，實現(xiàn)山東省港口一體化協(xié)同發(fā)展格局，穩(wěn)步提升上市公司盈利能力，增加經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率提升帶來的財務(wù)風(fēng)險。
