經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
日前，大公國(guó)際披露了淄博市城市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（下稱“淄博城運(yùn)”）主體與2023年度第四期中期票據(jù)信用評(píng)級(jí)報(bào)告，確定淄博城運(yùn)的主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，淄博城運(yùn)2023年度第四期中期票據(jù)品種一和品種二的信用等級(jí)均為AAA。
淄博城運(yùn)是淄博市主要的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，包括資產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、貿(mào)易業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)、燃?xì)鈽I(yè)務(wù)、公交車租賃業(yè)務(wù)等。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查詢相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)獲悉，2020-2022年，該公司期間費(fèi)用分別為12.96億元、19.36億元和33.82億元，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)顯著。較大規(guī)模的期間費(fèi)用，對(duì)公司利潤(rùn)造成了一定侵蝕，但獲益于營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，公司期間費(fèi)用率逐年下降。
前8個(gè)月合計(jì)發(fā)行90億元債券
據(jù)悉，淄博城運(yùn)于2022年在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)了總額為60億元的中期票據(jù)，分期發(fā)行，第一期5億元已于2023年2月發(fā)行，第二期10億元已于2023年5月發(fā)行，第三期15億元已于2023年6月發(fā)行，本期為第四期，基礎(chǔ)發(fā)行金額為人民幣0元，發(fā)行金額上限為人民幣20億元，用于償還有息債務(wù)。本期中期票據(jù)分為兩個(gè)品種，品種一期限為1+1年（附第1年末公司調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)），品種二期限為2年，兩個(gè)品種間可以進(jìn)行雙向回?fù)堋?/P>
總體來(lái)看，公司融資渠道較通暢，以銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃為主，期限結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期為主。銀行借款方面，截至2023年6月末，公司獲得銀行授信總額856.34億元，尚未使用額度459.40億元，剩余額度充足。截至2023年6月末，公司應(yīng)付債券余額為235.69億元，包括“21淄博城資 MTN002”“21淄博 02”和“20淄博城運(yùn) MTN001”等債券；2023年1-8月，公司發(fā)行多期債券，金額合計(jì)90億元，此舉對(duì)緩解公司流動(dòng)性壓力貢獻(xiàn)較大。
2020年以來(lái)，公司總負(fù)債和總有息債務(wù)規(guī)模均持續(xù)快速增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率亦持續(xù)增加，整體債務(wù)壓力增大——截至2023年6月末，公司總有息債務(wù)875.05億元，其中短期有息債務(wù)323.15億元（在總有息債務(wù)中的占比為36.93%），非受限貨幣資金為68.96億元，無(wú)法對(duì)短期有息債務(wù)形成保障，存在一定的短期償債壓力。
值得注意的是，該公司在淄博市城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用，近年來(lái)能夠獲得政府在資金注入、股權(quán)劃撥和財(cái)政補(bǔ)貼等多方面的支持。在財(cái)政補(bǔ)助方面，2020-2022年及2023年1-6月，公司分別收到政府補(bǔ)助1.47億元、3.87億元、2.04億元和1.07億元。
上述信用評(píng)級(jí)報(bào)告中介紹，2021年10月，淄博市財(cái)政局批復(fù)，同意對(duì)公司增資29.70億元；截至2023年8月末，該筆增資已到位24.53億元，公司資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。那么，其余的增資款項(xiàng)預(yù)計(jì)何時(shí)到位？9月19日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者撥通了淄博城運(yùn)的電話，一位工作人員表示，將把相關(guān)問(wèn)題上報(bào)給公司有關(guān)負(fù)責(zé)人；但至截稿，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者并未收到對(duì)方的回應(yīng)。
截至2023年6月末，淄博城運(yùn)注冊(cè)資本61.0686億元，實(shí)收資本55.3986億元，淄博市財(cái)政局為公司控股股東和實(shí)際控制人，對(duì)公司持股比例為99.10%。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入逐年遞增
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，最近三年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為64.33億元、159.44億元和328.54億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4.32億元、7.41億元和19.23億元�！霸摴緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，貿(mào)易品類不斷豐富且規(guī)模持續(xù)增加，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入逐年快速增長(zhǎng)。從其相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，工程施工業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)為該公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。”山東一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所的合伙人宋先生對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析說(shuō)。
但是，在同期，公司期間費(fèi)用規(guī)模較大且逐年增長(zhǎng)，對(duì)公司利潤(rùn)造成了一定侵蝕。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查詢相關(guān)報(bào)表獲悉，公司期間費(fèi)用主要為管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，管理費(fèi)用主要是員工薪酬、折舊費(fèi)和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，財(cái)務(wù)費(fèi)用主要為利息費(fèi)用，此外，2022年以來(lái)公司還新增了研發(fā)費(fèi)用。
2023年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入同比略有下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比分別減少0.97億元、0.76億元和0.64億元；期間費(fèi)用同比有所增長(zhǎng)，其中管理費(fèi)用同比增加1.09億元；隨著融資規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加0.61億元。
公司如何消弭期間費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)造成的侵蝕？淄博城運(yùn)方面并未回應(yīng)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者提出的問(wèn)題，因此，該公司將有何舉措還不得而知。
2020-2022年，公司投資收益有所波動(dòng)，主要來(lái)自于權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益，其中2022年同比增幅較大，主要是持有的山東金鼎礦業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)投資收益同比增加0.83億元所致；其他收益主要包括財(cái)政補(bǔ)貼等，規(guī)模有所波動(dòng)，對(duì)公司利潤(rùn)形成一定補(bǔ)充，其中2021年同比增幅較大，主要是財(cái)政補(bǔ)貼同比增加1.96億元所致。
從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，公司負(fù)責(zé)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)淄博市內(nèi)部分國(guó)有資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)收益主要為淄博市市直機(jī)關(guān)辦公用房房租收入等，收入來(lái)源較為穩(wěn)定。截至2023年3月末，公司共出租房地產(chǎn)132處，房地產(chǎn)總面積186.28萬(wàn)平方米，賬面價(jià)值總計(jì)264.52億元。
此外，2020-2022年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入13.80億元、18.49億元和41.27億元，逐年遞增，主要為專家人才公寓項(xiàng)目、南廣場(chǎng)棚戶區(qū)項(xiàng)目、學(xué)府雅居、齊潤(rùn)花園等項(xiàng)目的銷售收入。截至2023年3月末，公司土地儲(chǔ)備116.78萬(wàn)平方米，規(guī)模較大，所有土地均已足額繳納土地出讓金，并辦理國(guó)有土地使用權(quán)證，現(xiàn)正辦理相關(guān)規(guī)劃建設(shè)手續(xù)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)可持續(xù)性較強(qiáng)。
