A股指數(shù)今日大調(diào)整

此前，12月2日，深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司發(fā)布公告，將根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，綜合考量深市公司的市值代表性、證券流動(dòng)性、經(jīng)營(yíng)合規(guī)情況等因素，對(duì)深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100指數(shù)（以下統(tǒng)稱“深市核心指數(shù)”）樣本股進(jìn)行定期調(diào)整。本次調(diào)整將于12月16日（周一）正式實(shí)施。

本次調(diào)整，深證成指將更換19只樣本股，調(diào)入主板公司14家，創(chuàng)業(yè)板公司5家；創(chuàng)業(yè)板指將更換7只樣本股；深證100指數(shù)將更換6只樣本股，調(diào)入主板公司4家，創(chuàng)業(yè)板公司2家。

具體指數(shù)樣本調(diào)整名單如下：

此外，深證50、創(chuàng)業(yè)板50、生物醫(yī)藥、國(guó)證芯片、灣創(chuàng)100、港股通50等指數(shù)樣本股，也將于12月16日實(shí)施調(diào)整。

深證50指數(shù)調(diào)入證券：太陽(yáng)紙業(yè)、納思達(dá)、上海萊士、滬電股份、新易盛；調(diào)出證券：濰柴動(dòng)力、長(zhǎng)春高新、中航光電、天齊鋰業(yè)、三環(huán)集團(tuán)。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)調(diào)入證券：潤(rùn)和軟件、南大光電、興齊眼藥、光弘科技、川寧生物；調(diào)出證券：衛(wèi)寧健康、天華新能、星源材質(zhì)、康泰生物、德方納米。

深主板50指數(shù)調(diào)入證券：中油資本、云鋁股份、寧波銀行、衛(wèi)星化學(xué)；調(diào)出證券：銅陵有色、歌爾股份、贛鋒鋰業(yè)、以嶺藥業(yè)。

A50指數(shù)也有調(diào)整

富時(shí)羅素宣布對(duì)富時(shí)中國(guó)50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)的季度審核變更，其中，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)納入北方華創(chuàng)，刪除華能水電。該變更將于12月20日收盤后生效。

ETF調(diào)倉(cāng)究竟如何影響股價(jià)表現(xiàn)？興業(yè)證券在研報(bào)中解釋：

1. 從指數(shù)調(diào)整公告日到指數(shù)調(diào)整生效日期間，股價(jià)表現(xiàn)與被動(dòng)流入或流出規(guī)模占近10日日均成交額的比重密切相關(guān)，受ETF調(diào)倉(cāng)流入的潛在沖擊越大，在此期間的超額收益越顯著。

2. 從指數(shù)調(diào)整生效當(dāng)日的股價(jià)表現(xiàn)看，ETF調(diào)倉(cāng)對(duì)股價(jià)的影響出現(xiàn)“縮圈”，對(duì)于沖擊影響相對(duì)可控的公司，股價(jià)表現(xiàn)仍在一定程度上受到ETF調(diào)倉(cāng)資金被動(dòng)流入或流出的驅(qū)動(dòng)。

3. 而從指數(shù)調(diào)整生效后5個(gè)交易日的股價(jià)表現(xiàn)看，ETF調(diào)倉(cāng)的潛在沖擊對(duì)股價(jià)的影響逐漸減弱，股價(jià)表現(xiàn)與ETF調(diào)倉(cāng)資金被動(dòng)流入或流出的潛在沖擊程度之間已無(wú)明顯關(guān)聯(lián)。

那么為何在指數(shù)調(diào)整公告日到正式生效日期間，ETF調(diào)倉(cāng)的潛在沖擊對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響最為顯著，而在指數(shù)調(diào)整生效后，調(diào)倉(cāng)影響反而逐漸減弱？

實(shí)際上，ETF為了能夠及時(shí)根據(jù)指數(shù)樣本調(diào)整持倉(cāng)、減小跟蹤誤差，同時(shí)又要減少集中調(diào)倉(cāng)對(duì)股價(jià)造成的沖擊影響，多會(huì)選擇在指數(shù)調(diào)整正式生效前進(jìn)行部分調(diào)倉(cāng)，尤其是對(duì)于受調(diào)倉(cāng)潛在沖擊較大的公司，因而對(duì)股價(jià)的影響出現(xiàn)前置。從主要指數(shù)ETF產(chǎn)品的跟蹤誤差上也能夠觀察到，由于提前調(diào)倉(cāng)，在調(diào)整公告日到調(diào)整生效日期間ETF跟蹤誤差通常會(huì)出現(xiàn)抬升，其中在調(diào)整生效前5個(gè)交易日內(nèi)跟蹤誤差最為明顯，而在調(diào)整生效后則會(huì)回歸到常態(tài)水平。

此外，隨著被動(dòng)產(chǎn)品的擴(kuò)容，指數(shù)調(diào)整對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響也越來(lái)越顯著，在指數(shù)調(diào)整公告后，一方面會(huì)影響除ETF外其他圍繞指數(shù)成份股進(jìn)行交易的資金流向，同時(shí)指數(shù)調(diào)整所帶來(lái)的交易性投資機(jī)會(huì)也會(huì)吸引更多資金的關(guān)注，甚至搶跑交易，也會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這一特征。