2024年1月30日晚間,晨鳴紙業(yè)發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告,公司2023年盈利錄得虧損。盡管,較上年同比下降,但從整體趨勢(shì)看,企業(yè)盈利能力正在逐步修復(fù)。

    弱需求高成本擠壓紙企盈利

    在分析業(yè)績(jī)不及上年同期的原因時(shí),晨鳴紙業(yè)表示:一是由于國(guó)內(nèi)需求不足,疊加公司的主要生產(chǎn)基地湛江晨鳴受漿渣外售單位事故影響,產(chǎn)能利用率降低,機(jī)制紙的產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降,影響了效益發(fā)揮;二是受下游需求偏弱以及新增產(chǎn)能集中投放影響,機(jī)制紙的價(jià)格特別是白卡紙價(jià)格同比大幅下滑;而木片、原煤、化工等原材料價(jià)格仍高位運(yùn)行,嚴(yán)重?cái)D壓了公司盈利空間,對(duì)公司效益影響較大。

    對(duì)于行業(yè)的好消息是,由于上游木漿供給進(jìn)入擴(kuò)張周期,造紙企業(yè)成本壓力有望緩解。據(jù)國(guó)聯(lián)證券,未來(lái)兩年海外預(yù)計(jì)將新增690萬(wàn)噸的商品漿產(chǎn)能,同時(shí)國(guó)內(nèi)也將有較多的木漿產(chǎn)能投放,漿價(jià)繼續(xù)大幅上漲缺乏基本面的支撐。

    公司進(jìn)一步表示,“隨著一系列擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策落地顯效,下游需求將逐步回暖,造紙行業(yè)短期的供需矛盾將得到一定緩解,行業(yè)景氣度有望得到有效修復(fù)。同時(shí),公司將積極通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口、提高生產(chǎn)效率、控制生產(chǎn)成本以及處置非主業(yè)資產(chǎn)等措施提質(zhì)增效,公司盈利能力將逐步恢復(fù)”。

    縱觀過(guò)去一年的造紙行業(yè),整體走勢(shì)表現(xiàn)分化。從紙價(jià)方面看,文化紙表現(xiàn)平穩(wěn),白卡紙供需矛盾凸顯。文化紙因黨政以及教材教輔等剛性需求,銷(xiāo)量和價(jià)格均保持相對(duì)穩(wěn)定。白卡紙則因國(guó)內(nèi)需求平淡疊加新增產(chǎn)能沖擊影響,價(jià)格震蕩下行。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年白卡紙?jiān)诂F(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上,將有超過(guò)200萬(wàn)噸的增產(chǎn)能投放,供需矛盾依然嚴(yán)峻。

    業(yè)內(nèi)人士分析指出,文化紙和包裝紙需求恢復(fù)節(jié)奏不一,文化紙剛性需求較強(qiáng),表現(xiàn)出高穩(wěn)定性,但白卡紙需求彈性更大。新增產(chǎn)能確實(shí)對(duì)白卡紙價(jià)格恢復(fù)形成一定壓力,但企業(yè)盈利已觸及歷史低點(diǎn),預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)需求的逐步恢復(fù),行業(yè)有望筑底回升。

    企業(yè)多措并舉 海外布局初見(jiàn)成效

    圍繞外部環(huán)境的變化,造紙頭部企業(yè)也在不斷調(diào)整。晨鳴紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,“公司正在通過(guò)剝離和壓縮非主營(yíng)業(yè)務(wù)、淘汰落后產(chǎn)能、開(kāi)拓海外市場(chǎng)等措施來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。短期看,受市場(chǎng)環(huán)境等因素影響,企業(yè)盈利受到制約,但長(zhǎng)期看,公司的漿紙一體化布局不變,成本優(yōu)勢(shì)仍存。在相關(guān)政策推動(dòng)下,我們相信頭部企業(yè)仍有較大的發(fā)展機(jī)會(huì)”。

    公開(kāi)信息顯示,近十年,晨鳴紙業(yè)陸續(xù)出售、關(guān)停了赤壁晨鳴、延邊晨鳴、齊河晨鳴、富裕晨鳴及海拉爾晨鳴等企業(yè),改造了3條新聞紙生產(chǎn)線,淘汰了6條廢紙脫墨漿生產(chǎn)線。海鳴礦業(yè)、金信期貨等非主營(yíng)業(yè)務(wù)也完成剝離。曾備受關(guān)注的融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模已由2018年初的約330億元壓縮至2023年6月底的50多億元。

    此外,公司積極“走出去”,拓展新客源。公司于2023年10月分別與大韓制紙以及瑞典塞爾瑪公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。筆者注意到,公司近年的海外市場(chǎng)銷(xiāo)售額及占比均有所提升。據(jù)披露,公司2022年在其他國(guó)家和地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占到企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的四分之一,海外布局初見(jiàn)成效。 國(guó)聯(lián)證券分析指出,2024年依然是海外大選大年,新興市場(chǎng)的用紙量也在逐步提升,而海外大廠的文化紙產(chǎn)能在逐年減少,預(yù)計(jì)中國(guó)文化紙出口依然將保持一定的增長(zhǎng)。

    產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng) 行業(yè)長(zhǎng)期向好

    “以紙代塑”和“雙碳”政策為造紙行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇。

    一方面,“以紙代塑”創(chuàng)造了市場(chǎng)潛在需求。2021年7月發(fā)改委等多部門(mén)印發(fā)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》,明確提出開(kāi)展塑料污染全鏈條治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng),鼓勵(lì)減少使用一次性塑料制品。塑料制品主要用于產(chǎn)品包裝領(lǐng)域,隨著“限塑令”實(shí)施力度持續(xù)加大,市場(chǎng)加快尋求優(yōu)質(zhì)材料替代塑料包裝,紙制品具備安全、環(huán)保特性,是塑料的最佳替代材料之一,“以紙代塑”趨勢(shì)下紙制品需求有望進(jìn)一步釋放。

    另一方面,雙碳政策密集落地,為頭部紙企提供了新的發(fā)展機(jī)遇。2020年9月我國(guó)首次明確提出“碳達(dá)峰”和“碳中和”的目標(biāo),此后國(guó)家陸續(xù)推出相關(guān)政策,“雙碳”成為國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,不僅關(guān)乎環(huán)境、能源問(wèn)題,更關(guān)系各行業(yè)未來(lái)發(fā)展。在“碳達(dá)峰”、“碳中和” 政策約束下,大型造紙企業(yè)通過(guò)林漿紙一體化等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程中的節(jié)能減排,綠色、創(chuàng)新帶動(dòng)盈利能力可持續(xù)增長(zhǎng)。