經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王偉

　　6月27日，玉龍股份（601028.SH）發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所對(duì)公司2023年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函的回復(fù)公告》，就營(yíng)收調(diào)減、預(yù)付大額款項(xiàng)且連續(xù)多年增長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債率逐年提升的原因等問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。

　　關(guān)于營(yíng)收調(diào)減，玉龍股份方面表示，2023年公司對(duì)煤炭業(yè)務(wù)所列舉的存貨控制性減弱，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)采用凈額法核算；2023年以前年度，公司有權(quán)自主決定所交易商品的價(jià)格，在轉(zhuǎn)讓商品之前承擔(dān)了該商品的存貨風(fēng)險(xiǎn)，并承擔(dān)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的主要責(zé)任，因此采用總額法核算，相關(guān)會(huì)計(jì)處理符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，無(wú)需更正以前年度核算方法。公司、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員與大宗貿(mào)易的客戶及供應(yīng)商之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　“公司2024年不存在潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量良好。”玉龍股份對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

　　“總額法”更正為“凈額法”合理

　　此前，玉龍股份對(duì)部分大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)方法由“總額法”更正為“凈額法”，導(dǎo)致2023年第一季度、第二季度、第三季度分別調(diào)減營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本，前三季度合計(jì)調(diào)減營(yíng)業(yè)收入高達(dá)56.58億元，占前三季度調(diào)整前營(yíng)業(yè)收入的77.72%，引來(lái)上交所關(guān)注。

　　玉龍股份此次從公司煤炭貿(mào)易、金屬礦產(chǎn)品、油品等業(yè)務(wù)入手，對(duì)部分貿(mào)易業(yè)務(wù)收入確認(rèn)方法由總額法變更為凈額法的原因及合理性做了解釋。

　　以動(dòng)力煤貿(mào)易為例，玉龍股份表示，2022年及以前，公司根據(jù)市場(chǎng)行情，研判價(jià)格上漲時(shí)先鎖定貨源或研判價(jià)格下跌時(shí)先鎖定客戶，公司與客戶和供應(yīng)商單獨(dú)簽訂合同后，就貨物質(zhì)量、交付等單獨(dú)向客戶承擔(dān)責(zé)任。在商品轉(zhuǎn)讓給客戶之前，公司先取得了相關(guān)商品的控制權(quán)，并承擔(dān)其間存貨數(shù)量、質(zhì)量變化和滅失等存貨風(fēng)險(xiǎn)，公司可以主導(dǎo)貨物流轉(zhuǎn)，有權(quán)利主導(dǎo)向第三方銷售，對(duì)貨物有完全控制權(quán)。因此，公司對(duì)2022年及以前的動(dòng)力煤貿(mào)易業(yè)務(wù)，采用總額法核算。

　　2023年，5船動(dòng)力煤業(yè)務(wù)由公司聘請(qǐng)航運(yùn)公司、由公司承擔(dān)運(yùn)費(fèi)，且承擔(dān)存貨數(shù)量、質(zhì)量變化和滅失等存貨風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)這5船動(dòng)力煤在銷售過(guò)程中具有控制權(quán)，仍采用總額法核算，確認(rèn)收入0.84億元。綜合考慮動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)大、毛利率降低等因素，為降低運(yùn)營(yíng)成本，公司對(duì)開展的其他61.92億元?jiǎng)恿γ簶I(yè)務(wù)流程中的存貨不再有控制權(quán)。因此，對(duì)該61.92億元?jiǎng)恿γ簶I(yè)務(wù)，采用凈額法核算，確認(rèn)收入2.37億元。

　　玉龍股份表示，通過(guò)執(zhí)行核查程序，未發(fā)現(xiàn)其他重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)和前期審計(jì)意見(jiàn)存在不恰當(dāng)情形。

　　大宗商品市場(chǎng)供給緊張致預(yù)付款項(xiàng)增長(zhǎng)

　　“公司預(yù)付大額款項(xiàng)且連續(xù)多年增長(zhǎng)主要系交貨周期延長(zhǎng)，符合公司的實(shí)際情況，主要預(yù)付款供應(yīng)商與公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員未發(fā)現(xiàn)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，亦未發(fā)現(xiàn)存在利益輸送的情形。”關(guān)于預(yù)付大額款項(xiàng)且連續(xù)多年增長(zhǎng)的原因，玉龍股份稱。

　　2023年，玉龍股份深化黃金貴金屬和新能源新材料礦產(chǎn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，礦產(chǎn)貿(mào)易和非金屬礦作為有益補(bǔ)充，在貿(mào)易結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，壓降煤炭等非礦產(chǎn)品類規(guī)模，提升有色金屬及礦產(chǎn)品貿(mào)易比重，導(dǎo)致公司與前五大客戶和供應(yīng)商交易額發(fā)生變化。

　　玉龍股份分析稱，從公司貿(mào)易業(yè)務(wù)主要品類看，自2021年增產(chǎn)保供以來(lái)，市場(chǎng)動(dòng)力煤一直處于一種緊平衡的狀態(tài)，供應(yīng)緊張，價(jià)格波動(dòng)大；電解銅市場(chǎng)，受供給端冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)影響，2020—2023年滬銅期貨價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。隨著大宗商品市場(chǎng)供給變化緊張、大宗商品保證民生供應(yīng)的政策落實(shí)執(zhí)行，為維護(hù)市場(chǎng)份額、保障經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策及行業(yè)情況積極做好行業(yè)發(fā)展預(yù)判，主動(dòng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整。為避免在大宗商品供不應(yīng)求期間和季節(jié)性需求大量增加期間上游供應(yīng)商交貨周期延長(zhǎng)，保障對(duì)下游客戶貨品供應(yīng)穩(wěn)定，并提前鎖定成本，公司相應(yīng)增加預(yù)付相關(guān)采購(gòu)款，從而導(dǎo)致公司預(yù)付款項(xiàng)連續(xù)多年增長(zhǎng)。

　　向優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商增加預(yù)付致資產(chǎn)負(fù)債率提升

　　據(jù)披露，2021年至2023年末，玉龍股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為27.01%、51.06%、65.53%，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。較同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負(fù)債率逐年提升的原因是什么?

　　“2021年以來(lái)，公司積極推動(dòng)以大宗貿(mào)易單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向‘黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)’戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。為保障轉(zhuǎn)型期間的平穩(wěn)發(fā)展，綜合研判經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)和行業(yè)等影響，挑選優(yōu)質(zhì)上下游客戶形成穩(wěn)定合作關(guān)系，公司向優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商增加預(yù)付、向優(yōu)質(zhì)下游適當(dāng)延長(zhǎng)回款周期、穩(wěn)定維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)，自身資金使用率下降、資金周轉(zhuǎn)率降低，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年提升�！睂�(duì)此，玉龍股份表示。

　　玉龍股份透露，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，將聚焦盈利能力更強(qiáng)的黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)業(yè)務(wù)，2024年將堅(jiān)定出清相關(guān)大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)，全力實(shí)現(xiàn)賬款安全回收，目前相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)已經(jīng)基本暫停，已有款項(xiàng)正在加緊回收。公司已與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立了密切聯(lián)系，同時(shí)將豐富融資方式、滿足資金需求。公司目前以銀行借款、承兌匯票、信用證等短期融資為主，根據(jù)應(yīng)收賬款回款計(jì)劃和融資安排，公司回款及融資可保障有息債務(wù)償還，不存在潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　其資產(chǎn)負(fù)債率從同行業(yè)可比上市公司看，玉龍股份認(rèn)為，基本保持穩(wěn)定、總體變化不大；但從資產(chǎn)負(fù)債率的絕對(duì)數(shù)看，公司低于蘇美達(dá)、瑞茂通、五礦發(fā)展，處于相對(duì)合理水平。

　　“玉龍股份業(yè)績(jī)符合預(yù)期，不斷加強(qiáng)勘探挖掘增厚資源儲(chǔ)量，前景可期。”中郵證券研報(bào)分析稱，去年，該公司境外三級(jí)子公司玉鑫控股成立了專業(yè)的勘探公司Auspin，承接帕金戈礦區(qū)的地質(zhì)研究和鉆探業(yè)務(wù)，以專業(yè)化提升勘探增儲(chǔ)能力，資源保障能力持續(xù)提升。玉龍股份控股股東變更為濟(jì)高資本后，提升了管理效率，濟(jì)高資本作為專業(yè)的投資管理平臺(tái)，有助于上市公司提高經(jīng)營(yíng)決策效率、發(fā)揮資本市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)。

　　東興證券研報(bào)顯示，玉龍股份已逐步成為以礦采選業(yè)務(wù)為主的多元化貴金屬礦商，其礦山類業(yè)務(wù)開始進(jìn)入強(qiáng)成長(zhǎng)周期，礦權(quán)價(jià)值仍有持續(xù)增值空間；公司所涉及的礦產(chǎn)領(lǐng)域具有對(duì)沖及成長(zhǎng)雙重屬性，黃金+新材料礦產(chǎn)有助優(yōu)化公司價(jià)值屬性及估值彈性。