經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，將指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實(shí)施程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，進(jìn)一步推動(dòng)程序化交易特別是高頻交易降頻降速。同時(shí)，將明確高頻量化交易差異化收費(fèi)安排。根據(jù)申報(bào)數(shù)量、撤單率等指標(biāo)，研究明確對(duì)高頻量化交易額外收取流量費(fèi)、撤單費(fèi)等標(biāo)準(zhǔn)，以“增本”促“降速”。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，近一段時(shí)間以來，監(jiān)管層出臺(tái)了一系列有利于資本市場(chǎng)發(fā)展的政策和舉措，對(duì)于市場(chǎng)反映強(qiáng)烈、阻礙資本市場(chǎng)向好的事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)可謂從善如流，積極作出回應(yīng)，發(fā)展好資本市場(chǎng)的意志無比堅(jiān)定。

　　量變引發(fā)質(zhì)變。在市場(chǎng)情緒比較悲觀的情況下，投資者不能忽視政策的作用，更不能忽視監(jiān)管層的意志和努力。

　　以程序化交易為例，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，程序化交易加劇市場(chǎng)下跌，是市場(chǎng)低迷的原因之一，在目前市場(chǎng)環(huán)境下應(yīng)當(dāng)暫�；蛉∠�程序化交易。監(jiān)管層最新的表態(tài)，顯然就是對(duì)此的回應(yīng)。

　　其實(shí)，程序化交易的市場(chǎng)影響具有兩面性，應(yīng)理性客觀看待，既不能將其拒之門外，也不能聽之任之。

　　對(duì)程序化交易的一大爭(zhēng)議，集中在到底是提供流動(dòng)性還是消耗流動(dòng)性。有觀點(diǎn)認(rèn)為，程序化交易利用信息和速度優(yōu)勢(shì)搶先與現(xiàn)有報(bào)單成交，吞噬了市場(chǎng)流動(dòng)性。也有業(yè)內(nèi)人士表示，程序化交易可以為市場(chǎng)特別是中小市值股票提供流動(dòng)性支持，可以充當(dāng)市場(chǎng)沖擊的吸收者。

　　對(duì)程序化交易的另一個(gè)爭(zhēng)議，是認(rèn)為其以賺取超短期差價(jià)收益為目標(biāo)，在某些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問題，加大了市場(chǎng)波動(dòng)。

　　實(shí)際上，交易工具并不存在好壞之分，關(guān)鍵是使用工具的人。很多市場(chǎng)人士聲討的所謂“量化基金”，實(shí)際上主要是高頻交易，甚至是異常交易。

　　從監(jiān)管層的態(tài)度看，監(jiān)管政策選擇了“趨利避害”。一方面限制高頻交易過度優(yōu)勢(shì)，維護(hù)市場(chǎng)秩序和公平，管控好消極影響；另一方面通過提升系統(tǒng)安全性和穩(wěn)定性，規(guī)范高頻交易行為，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

　　在A股市場(chǎng)摸爬滾打多年的投資者都清楚，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)接踵而來的利空視而不見時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就不遠(yuǎn)了；同樣，對(duì)不斷出臺(tái)的利好政策一片麻木之際，投資機(jī)會(huì)也在閃現(xiàn)。

　　隨著各種政策利好的累加以及宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好，中國資本市場(chǎng)或?qū)⒂瓉黼y得的投資良機(jī)。