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債市調(diào)整引發(fā)波動 銀行理財產(chǎn)品該咋投?
來源:大眾報業(yè)·經(jīng)濟導(dǎo)報   加入時間:2024-8-21 16:56:51  

  經(jīng)濟導(dǎo)報記者 劉勇

  由于銀行間交易商協(xié)會“喊話”個別機構(gòu)啟動自律調(diào)查,債券市場忽遭降溫,出現(xiàn)大幅度波動。

  債市的持續(xù)調(diào)整影響著銀行理財市場,近期多位投資者表示其購買的理財產(chǎn)品“跌了”。

  “我購買的一款風(fēng)險等級R2的60天短債理財產(chǎn)品已經(jīng)有4天沒有正收益了,最多的一天虧了3.67元,有點擔(dān)心了,我現(xiàn)在考慮是不是要強制贖回!蓖顿Y者王金強表示,“畢竟以前我買的理財產(chǎn)品從沒有出現(xiàn)過這種情況!

  對此,受訪的業(yè)內(nèi)人士表示,雖然債市多空博弈引發(fā)了部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤,但調(diào)整幅度不大!巴顿Y者大可不必?fù)?dān)心,而且理財公司為應(yīng)對市場環(huán)境帶來的變化也會出手調(diào)整倉位,對債券類資產(chǎn)進行減倉!币患疑虡I(yè)銀行的理財經(jīng)理張萍表示。

  虧錢的理財產(chǎn)品

  王金強告訴經(jīng)濟導(dǎo)報記者,今年7月底他的一款理財產(chǎn)品到期,然后就購買了一款等級為R2級的60天短債理財產(chǎn)品。

  “剛開始前幾天還好,每天還能賺錢。但在8月6日,突然從賺錢變成了虧錢,而且已經(jīng)出現(xiàn)4天虧錢了!蓖踅饛姳硎。

  經(jīng)濟導(dǎo)報記者從王金強提供的該理財產(chǎn)品的收益明細看到,8月6日虧了0.91元,8月8日、9日都虧了1.84元,而到了8月12日則虧了3.67元。

  雖然后期王金強的理財產(chǎn)品重新有了正收益,但波動的行情讓他也有些擔(dān)心。“我現(xiàn)在最擔(dān)心的就是,到期后別連本金都收不回來!

  實際上,從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,進入8月以來銀行理財?shù)氖找媛试谙滦小?/P>

  根據(jù)招商證券固收團隊的統(tǒng)計,8月4日至11日,一周理財7日年化平均收益率為2.39%,環(huán)比回落194bp(基點)。

  從具體產(chǎn)品類型來看,現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品7日年化收益率為1.75%,環(huán)比回落3bp;固定收益類理財產(chǎn)品7日年化收益率為3.05%,環(huán)比回落148bp;混合類理財產(chǎn)品7日年化收益率為-7.59%,同比回落1255bp。

  同樣購買了中低風(fēng)險固收類銀行理財產(chǎn)品的投資者劉鵬告訴經(jīng)濟導(dǎo)報記者,近段時間,他買的理財產(chǎn)品每天都虧十幾元,這樣的快速變化確實讓人心里沒底。尤其是經(jīng)歷了2022年那段理財產(chǎn)品的“破凈潮”,讓他心有余悸。

  2022年,債市出現(xiàn)下跌,不少固定收益類理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)出現(xiàn)下滑,也由此引發(fā)了“破凈潮”“贖回潮”的“負(fù)反饋”現(xiàn)象,在2023年下半年之后,債市才開始逐漸企穩(wěn)。

  “我現(xiàn)在最擔(dān)心歷史會重演,再出現(xiàn)大面積的理財產(chǎn)品破凈。一旦出現(xiàn)凈值下跌,凈值下跌導(dǎo)致贖回潮,進一步出現(xiàn)下跌,引發(fā)連鎖反應(yīng)。”劉鵬說道。

  對于劉鵬的說法,張萍表示有些“杞人憂天”。

  “這次債券理財產(chǎn)品的調(diào)整和2022年相比大不一樣!睆埰挤治龅,“從2022年四季度開始,理財公司開始降低固定收益類資產(chǎn)的配置比重轉(zhuǎn)而增加了現(xiàn)金及銀行存款的比例,現(xiàn)金和銀行存款的比例從2022年四季度的4.36%上行至2024年四季度的26.6%!

  而正是因為這一變化的存在,理財產(chǎn)品對抗債券市場風(fēng)險的能力明顯增強,且理財投資者已逐漸適應(yīng)產(chǎn)品凈值化后的波動情況。

  破凈潮難現(xiàn)

  張萍告訴經(jīng)濟導(dǎo)報記者,近期穩(wěn)健性理財產(chǎn)品凈值的波動主要源于債市的調(diào)整。債券類資產(chǎn)是以穩(wěn)健著稱的銀行理財產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的。

  “此次央行出手對債市進行調(diào)控,本意也未必是大幅抬高利率水平,更多是避免形成單邊預(yù)期并不斷強化,基本面預(yù)期的改善才是根本!

  中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平在接受媒體采訪時表示,人民銀行著手本輪債市調(diào)控,主要原因是資產(chǎn)荒延續(xù),投資者對宏觀經(jīng)濟的預(yù)期偏弱,導(dǎo)致國債市場持續(xù)過熱。而國債市場過熱可能導(dǎo)致風(fēng)險累積——長期國債收益率扭曲增加了資金外逃壓力;還使得資金炒作傾向增加,弱化支持實體經(jīng)濟的意愿。

  央行的直接下場也讓8月債市經(jīng)歷了大幅波動,紅火了半年的債市在近期經(jīng)歷冰火兩重天,從刷新歷史新高到全線收跌、深度調(diào)整。

  普益標(biāo)準(zhǔn)的分析認(rèn)為,就當(dāng)前的經(jīng)濟形勢來看,債市出現(xiàn)系統(tǒng)性反轉(zhuǎn)的可能性不大,央行的舉措主要是為了校正長端利率,并非意在改變債市的整體趨勢。預(yù)計后續(xù)債市逐步企穩(wěn),利率在央行合意區(qū)間波動,理財產(chǎn)品凈值持續(xù)下行并出現(xiàn)破凈潮的可能性較低。

  東吳證券從理財資產(chǎn)配置方面分析表示,自2022年四季度出現(xiàn)贖回潮后,理財就明顯降低了固定收益類資產(chǎn)的配置比重,轉(zhuǎn)而增加了現(xiàn)金及銀行存款的比例,由于這一變化,理財產(chǎn)品對抗債券市場風(fēng)險的能力明顯增強。

  “最近不少債券理財產(chǎn)品確實出現(xiàn)了回撤,投資者需要認(rèn)識到債券市場的波動是常態(tài),并且這種波動難以準(zhǔn)確預(yù)測。隨著市場變化,理財產(chǎn)品收益逐漸下降是一個客觀現(xiàn)象,這是投資者需要接受的事實!睆埰急硎尽

  在張萍看來,雖然債券市場的波動對理財產(chǎn)品的影響是顯著的,但整體調(diào)整幅度較小,考慮到目前市場利率下行趨勢,建議采取更為保守的投資策略!叭绻x擇購買理財產(chǎn)品,應(yīng)優(yōu)先考慮期限較短的產(chǎn)品,以減少市場波動帶來的風(fēng)險!

  不過對于債市目前的調(diào)整,多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為基本到了尾聲。華安證券固定收益首席分析師顏子琦表示,近期債市的回調(diào)壓力顯現(xiàn),在大行持續(xù)拋券后曲線變平,從個券空間來看10年期限大行的“庫存”或已減少,短期內(nèi)債市的最大空頭可能是前期浮盈的非銀機構(gòu)。近期基金邊際轉(zhuǎn)為凈賣出,而券商資管等產(chǎn)品的行為對于利率變動尚不敏感,可關(guān)注后續(xù)其贖回壓力。雖然當(dāng)前債市對此已有一定預(yù)期與定價,但在止盈情緒的影響下其邊際變化或加劇債市整體的波動,短期內(nèi)可把握曲線變平與調(diào)整的機會適當(dāng)加倉。




編輯:史飛雪

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