經(jīng)濟導報財經(jīng)研究員 謝東方
慧翰股份登陸創(chuàng)業(yè)板：加速車載智能終端進口替代,點燃中國汽車發(fā)展“新引擎”

A股市場將再添“智能網(wǎng)聯(lián)”新兵。被業(yè)內(nèi)寄予厚望的慧翰微電子股份有限公司近日已完成公開發(fā)行工作，即將登錄深交所創(chuàng)業(yè)板，股票簡稱為“慧翰股份”，股票代碼為“301600”。公司本次IPO保薦人為廣發(fā)證券。此次發(fā)行總數(shù)為1755萬股，申購價格39.84元/股，發(fā)行市盈率為22.57倍。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》，公司屬于“計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)”（C39）大類中“智能消費設備制造”（C396）項下的“智能車載設備制造”（C3962）。

客戶涵蓋自主品牌前十大車企，業(yè)績持續(xù)向好

慧翰股份注冊地為福建省福州市馬尾區(qū)，是一家致力于為智能汽車及產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)客戶提供智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的科技服務商。自2012年起，公司便已進入國內(nèi)整車廠的一級供應鏈體系，與大陸、博世、法雷奧、LG電子等國際Tier1同臺競技，經(jīng)過多年的業(yè)務積累，公司車聯(lián)網(wǎng)TBOX、eCall終端和智能模組已經(jīng)具備領先的市場地位和產(chǎn)品競爭力。

聚焦整車廠優(yōu)質(zhì)客戶，是慧翰股份業(yè)務發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一。目前，慧翰股份的客戶已涵蓋主要的自主品牌前十大車企和國際Tier1，包括上汽集團、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、比亞迪、長安汽車、寧德時代、德賽西威和電裝天等。

招股書顯示，近年來，公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)快速增長趨勢，銷售規(guī)模和利潤規(guī)模均大幅增長。

2021年至2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.22億元、5.8億元和8.13億元，復合增長率為38.85%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5838.27萬元、8333.04萬元和12382.96萬元，復合增長率為45.64%。

今年上半年，公司依舊保持高速發(fā)展態(tài)勢。2024年1-6月，公司營業(yè)收入為4.3億元，同比增長31.13%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7158.34萬元，同比增長38.51%。

慧翰股份表示，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，主要是由于我國自主品牌乘用車出口持續(xù)增長，今年上半年，我國乘用車出口銷量達233.9萬輛，同比增長31.5%，帶動公司適配出口汽車的eCall終端銷售收入同比增加。

打破外資壟斷，加速我國車載智能終端進口替代

據(jù)招股書披露，在國際市場中，外資車、合資車整車廠的關鍵零部件一級供應商一般由外資廠商主導確定，其中外資車及合資車的車載智能終端供應商以LG電子、博世、法雷奧等國際知名Tier1為主，本土廠商成為外資品牌的一級供應商存在較高的壁壘。國內(nèi)市場曾被外資供應商壟斷的局面，隨著國產(chǎn)品牌逐步崛起，市場競爭力不斷增強而被打破，目前國內(nèi)車載智能終端第一梯隊供應商主要包括慧翰股份、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、華為等；車載通信模組領域的國內(nèi)廠商主要包括慧翰股份、移遠通信等。

目前，慧翰股份與多家大型自主品牌整車廠商和產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系，以“軟件定義汽車”的理念不斷強化軟硬件升級迭代能力，自主開發(fā)了車聯(lián)網(wǎng)TBOX、eCall終端、智能模組等汽車電子控制單元核心產(chǎn)品，不斷保持技術創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代。同時，發(fā)行人參與了中國汽車技術研究中心標準化研究所關于車載電子標準的研究、歐盟的eCall一致性測試工作，通過前沿技術研發(fā)和業(yè)務實踐落地提升公司在相關領域的應用能力。

車聯(lián)網(wǎng)TBOX可以通過接入CAN總線獲取車輛核心數(shù)據(jù)，實現(xiàn)車輛遠程監(jiān)控、車身控制、安全監(jiān)測和報警、遠程診斷等多種在線應用功能，屬于智能網(wǎng)聯(lián)汽車的關鍵零部件。隨著國內(nèi)廠商的研發(fā)水平和產(chǎn)品穩(wěn)定性不斷提高，逐步實現(xiàn)了對外資TBOX產(chǎn)品的進口替代。目前，慧翰股份車聯(lián)網(wǎng)智能終端的產(chǎn)品質(zhì)量和技術性能具備行業(yè)領先水平，已經(jīng)裝配于上汽集團、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、蔚來汽車等國內(nèi)自主品牌乘用車，加速實現(xiàn)了我國車載智能終端的進口替代。

慧翰股份2019年至2023年，車聯(lián)網(wǎng)智能終端累計銷量為383.33萬個，其中，2023年車聯(lián)網(wǎng)智能終端銷量為142.83萬個。

eCall終端是繼安全帶和安全氣囊之后重要的汽車被動安全系統(tǒng)單元，對組成部件的強度及精度要求很高。目前，歐盟、歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟、印度、阿聯(lián)酋等國家和組織均要求標配新一代eCall終端�；酆补煞菔菄鴥�(nèi)少數(shù)同時獲得歐盟eCall認證、聯(lián)合國歐洲經(jīng)濟委員會UN-R144標準認證、阿聯(lián)酋eCall認證的供應商。

重視研發(fā)投入，點燃中國汽車發(fā)展“新引擎”

招股書顯示，慧翰股份目前已經(jīng)構(gòu)建了成熟的產(chǎn)品開發(fā)和技術研發(fā)體系，自主研發(fā)了空中升級技術、車用緊急呼叫技術、安全加密技術、數(shù)字鑰匙技術、全制式投送技術等行業(yè)領先的核心技術。截至2024年7月31日，公司已取得60項專利、76項軟件著作權。截至招股說明書簽署日，公司已獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、福建省“專精特新”中小企業(yè)、福建省科技“小巨人”企業(yè)、福建省科技型企業(yè)等榮譽，并獲批了福建省企業(yè)技術中心科研平臺。

招股書還顯示，慧翰股份產(chǎn)品性能指標，在工作電壓、定位精度、支持以太網(wǎng)、集成網(wǎng)關和安全芯片等方面具有較明顯的優(yōu)勢；在基礎功能指標方面，位置更新率、車控成功率、FOTA成功率和峰值算力等指標處于行業(yè)前列水平；在業(yè)務功能指標方面，慧翰股份產(chǎn)品支持高速CAN、CANFD、汽車以太網(wǎng)和LIN的多路接入，蜂窩峰值速率顯著高于同行業(yè)公司，安全架構(gòu)內(nèi)容更豐富，具有較為明顯的優(yōu)勢。

慧翰股份重視研發(fā)投入，最近三年研發(fā)費用分別為3286.75萬元、4191.35萬元和5418.32萬元，累計研發(fā)投入金額為12896.42萬元，復合增長率為28.40%。研發(fā)人員數(shù)量占員工總數(shù)的比例均超50%，近80%的研發(fā)人員學歷在本科及以上。

公司本次募集資金投向聚焦公司主業(yè)，投入研發(fā)中心建設項目、智能汽車安全系統(tǒng)和5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。研發(fā)中心建設有助于完善公司研發(fā)條件，增強整體研發(fā)實力，進一步提升公司的創(chuàng)新能力和技術優(yōu)勢；智能汽車安全統(tǒng)和5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX項目有助于推動先進技術的應用落地，拓寬業(yè)務類型、豐富產(chǎn)品矩陣，促進公司主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，在國內(nèi)外市場競爭中躋身優(yōu)勢地位。

慧翰股份表示，發(fā)行上市后，公司將借助資本市場平臺優(yōu)勢，進一步提升公司的整體研發(fā)實力，通過技術升級和產(chǎn)品迭代提高產(chǎn)品單車價值，擴大市場占有率。公司將以本次發(fā)行上市為契機，樹立公司品牌形象、提升市場知名度，推動主營業(yè)務高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

智能網(wǎng)聯(lián)是汽車行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型應用，慧翰股份作為智能網(wǎng)聯(lián)車載終端提供商，將通過發(fā)行上市加快做優(yōu)做強，持續(xù)賦能國產(chǎn)汽車出口海外，點燃中國汽車發(fā)展“新引擎”，助力民族企業(yè)強勢崛起。